《专题1--估价.ppt

财务管理研究 高级财务管理 绪论 财务管理的基本概念 财务管理的目标 财务管理环境 财务管理的基本概念 什么是财务管理 财务管理与其它学科的关系 描述企业的三种不同模式 投资工具模型 会计模型 契约模型 投资工具模型 会计模型 契约模型 现代财务理论的基本框架 完美资本市场下的储蓄与投资 投资组合理论 资本结构理论 股利政策 资本资产定价模型 有效资本市场理论 现代财务理论的基本框架 期权定价理论 代理理论 信号理论 现代公司控制论 金融中介理论 市场微观结构理论 运用财务基本理论解决企业实际问题 金融资产的定价只需考虑系统风险 信任市场价格 注重投资而不是筹资 重视现金流量而不是会计利润 切记：财务已称为国际问题 本课程安排 1. 估价 2. 项目投资 3. 证券投资 4. 筹资决策 5. 选择权 6. 财务规划 7. 并购 参考书 1.《现代企业财务管理》, James C. Van Horne ，John M. Wachowicz,Jr. ,经济科学出版社 2.《财务管理与政策教程》, James C. Van Horne ，华夏出版社 3.《公司财务管理》, Douglas R.Emery, John D.Finnerty,中国人民大学出版社 4.《Introduction to Corporate Finance》, Ross Westerfield Jaffe, McGraw-Hill Irwin 1. 估价 1.1 资金的时间价值 1.2 证券估价 1.1 资金的时间价值 单利终值与现值 复利终值与现值 复利与单利的转换 年金的终值与现值 连续复利下资金的时间价值 分数计息期时资金的时间价值 通货膨胀条件下的实际年利率 资金时间价值的应用—特别筹资的估价 单利终值与现值 单利终值S： P—现值，is—单利年利率，n—年限 单利终值与现值 例：某企业有一张带息票据，面额为1000元，票面利率为6%，出票日为1996年6月15日，60天后（8月14日）到期。因企业急需用款，于6月27日凭该票据向银行办理贴现，银行规定的贴现率为8%。该企业可从银行取得多少资金？ 单利终值与现值 票据到期终值为： 复利终值与现值 复利终值： 复利与单利的转换（等价利率） 根据： 复利与单利的转换（等价利率） 工商银行在1996年8月30日半年期个人储蓄存款的年利率为5.4%，5年期存款年利率为9%，折算为等价的复利率为： 年金的终值与现值 普通年金终值： 年金的终值与现值 先付年金的终值： 年金的现值 永续年金的现值： 年金的现值 延期年金的现值 假定前m期没有年金，m期后有n期的普通年金 年金的现值 每m年发生一次的年金： r—m年一期的有效期利率 i—年利率，n—总年数 年金的现值 例：李先生收到每两年一次的450元年金，第一次收款是在2年末，可持续20年，年利率为6%，则2年一期的期利率为： 连续复利下资金的时间价值 设：rE —有效年利率，r —名义年利率 连续复利下资金的时间价值 终值公式： 连续复利下资金的时间价值 例：现有本金100元，年利率8%，则在连续复利下第三年末的终值为： 连续复利下资金的时间价值 现值公式： 连续复利下资金的时间价值 例：若年利率为10%，连续复利，预计第三年后收到的1000元的现值是多少？ 连续复利下资金的时间价值 年金终值： 连续复利下资金的时间价值 年金现值： 连续复利下资金的时间价值 例：若5年中每年连续收到2000元，年利率10%，连续复利，则其现值是多少？ 连续复利下资金的时间价值 当连续复利时，不连续年金现金流量的现值计算： 先求有效年利率 再按普通年金现值公式求现值 连续复利下资金的时间价值 例：年利率6%，连续复利，5年中每年年末收到1000元，则其终值是多少？ 分数计息期时的资金时间价值 例1：若年利率12%，则46个月后收到的1000元的现值是多少？ 分数计息期时的资金时间价值 例2：若年利率10%，第一期款项在距今一年之后支付，则每年1000元的三年期年金在第3.75年的价值是多少？ 分数计息期时的资金时间价值 例3：若年利率8%，第一期付款发生在距今9个月后，则每年5000元的四年期年金的现值是多少？ 通货膨胀条件下的实际年利率 现在存入银行1000元钱 银行存款年利率10% 一年后将得到1000?（1+10%）=1100元 通货膨胀条件下的实际年利率 现在汉堡1元/个 当年通货膨胀率6%，且影响所有的商品 则一年后汉堡的价格1.06元/个 1000元钱