《第三章 远期与期货定价.pptxVIP

第三章 远期与期货定价目录预备知识远期合约的定价远期与期货价格的一般结论远期（期货）价格与标的资产现货价格的关系目录预备知识远期合约的定价远期与期货价格的一般结论远期（期货）价格与标的资产现货价格的关系投资性资产与消费性资产投资性资产（Investment Assets）此类资产的主要持有者以投资为目的可能部分持有者以消费为目的消费性资产（Consumption Assets）主要持有者以消费为目的卖空（ Short Selling ）出售你不拥有的资产经纪人为你向其他投资者借入该资产并卖出未来需买回归还此期间需支付原持有者应获得的股利等收入远期价值、远期价格与期货价格交割价格（ Delivery Price ）远期价值：远期合约本身的价值远期价格（ Forward Price ）：使得远期价值为零的合理交割价格期货价格（ Futures Price ）远期价格与期货价格的关系当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。当利率变化无法预测时，两者略有不同当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格高于远期价格当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格高于期货价格基本假设没有交易费用和税收。允许卖空市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金。没有违约风险。当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动，从而使套利机会消失，我们得到的理论