第八章 金融全球化与金融市场创新.pptVIP

金融市场学第八章国际化与创新 第八章 金融全球化与金融市场创新 金融全球化的表现形式和二元效应 金融全球化的发展趋势 金融市场创新的技能 金融全球化与金融市场创新的互动关系 第一节 金融全球化趋势 概念、形式、动因、趋势 一、全球化的概念 “全球化” 与“国际化”、“一体化”是紧密相联系的三个概念，程度一个比一个深。 “国际化”：各个国家的对外开放 “全球化”：开放的国家紧密联系 “一体化”：所有国家成为一个整体 二、金融全球化的表现形式 金融市场要素层面：表现为各国金融机构在全球范围内设立分支机构 ，形成全球经营网络，由此形成金融资源的全球化配置。 金融市场结构层面：表现为各国国内金融市场与国际金融市场联为一体 ，金融市场交易规则全球趋同化，并由此开始在全球范围内形成统一的金融制度体系 。 金融全球化的微观形式 资本流动全球化 金融机构全球化 金融自由化 金融市场全球化 金融全球化的宏观形式 金融政策关联化 金融监管全球化 金融风险全球化 三、金融全球化的二元效应 金融全球化的积极意义 有利于资金在全球范围内的高效配置 有利于国际投资和贸易的快速发展 有利于全球金融体制与融资结构的整合 金融全球化的消极意义 价格波动强化了金融市场的脆弱性 削弱了货币政策的自主性 国际金融动荡的波及效应和放大效应 四、金融全球化的动因 金融全球化的实体经济因素 金融全球化的经济制度因素 金融全球化的金融创新因素 五、金融全球化的演进趋势 金融全球化与网络经济相互适应与促进 金融全球化成为市场经济的基本背景条件 金融全球化使国际资本进一步泛国家化 第二节 金融全球化进程中的 金融市场创新 全球化与创新的内在逻辑 金融市场创新是金融全球化的重要驱动因素。金融市场创新、金融技术创新不断出现，为金融全球化提供了必要的载体。 金融全球化对金融市场创新产生了重要影响。许多不同背景的机构走到一起 ，导致更多的相互影响和不受官方管制阻碍的新观念和新技术的引进和传播，加速金融创新的出现和推进。 一、金融市场创新的浪潮 境外金融市场的产生和发展 证券化抵押市场的形成和发展 金融衍生市场的迅速发展 二、金融市场创新的缘由 “约束诱导型”假说：金融创新是微观金融组织为了应对竞争压力、逃避金融压制从而追求利润最大化的结果。 “规避监管”假说：金融创新是金融机构逃避金融监管的一种行为。 “交易成本”假说：技术进步导致交易成本下降，从而推动了金融创新。 金融市场创新动因的实证研究 内在动力：金融市场交易者对追求效率。 外部条件：高新技术的迅速推广使用。 加速器：金融全球化对金融市场创新的重要影响和愈益激烈的金融市场竞争。 政策环境：放松管制和混业经营的趋势。 三、金融市场创新的效应 提高了金融体系的效率 促进了资本的国际流动 促进了世界经济的增长 对金融体系的稳定提出了严峻的挑战 对货币政策和金融监管产生重大影响 四、金融市场创新的前景 混业经营成为主流：银证合作、银保合作、资产管理、控股重组及非银行金融机构的渗透。 金融工程化发展趋势：套期保值、投机、套利与构造组合。 金融市场融资新模式：结构融资即对已有金融产品进行再加工的过程，其典型形式就是资产证券化。 结构融资的三种主要风险 违约风险 利率风险 提前偿还风险 案例：2005年第一期开元信贷资产支持证券交易结构示意图 第三节 中国金融市场发展展望 一、中国已初步融入全球金融市场体系 中资银行的跨国经营 政府和企业在海外举债 中资企业在海外发行股票 中资企业对海外投资 中资企业参与国际期货交易 二、进一步增强对外服务能力和吸引力 应逐步扩大国内金融市场的境外参与者范围。QFII稳步实施表明，只要条件成熟和管理到位，国际化不会对国内金融市场的正常运行造成大规模冲击。即将开始推进的资本项目完全可兑换，将是一次重大考验。 应发挥中资金融机构联结国内外市场的作用，实现金融市场的动态平衡。促进国内大型金融机构实现国际化经营，鼓励境内金融机构和企业更加主动地参与国际金融市场，支持其成为国内国际市场金融市场的主要联结者。 三、金融市场创新与发展的紧迫性 首先，在缺乏金融市场作为金融风险管理场所的情况下，银行体系集中的金融风险既不能通过金融市场得到释放，也不能借助金融市场形成合理的风险资产组合，其后果只能变成累积在银行体系内部的不良资产，不良资产最终仍然要借助金融市场处置。 其次，在缺乏金融市场作为企业融资渠道的情况下，企业难以提高自担风险和自主决策的能力，从而有可能降低金融资源的配置效率。特别是在金融市场体系不健全的情况下，就只能过度依赖银行通过自己的尽职调查对资金配置的市场风险进行判断和管理。 过度依赖银行去判断市场风险，企业发展创业的积极性就可能受到不合理的抑制，金融资源的配置效率就