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本章练习题 1.即期汇率GBP/USD 1.5030/40 3个月掉期率 40/60 掉期汇率？ 分析客户买入即期/卖出3个月远期掉期交易的成本或收益。 2.即期汇率USD/CAD 1.4060/70 3个月掉期率 60/40 掉期汇率？分析客户买入即期/卖出3个月远期掉期交易的成本或收益。 3.USD/CAD, spot/1 month 的掉期率为130/140 spot/2 month 的掉期率为200/240 USD/CAD,1 mths/ 2 mths的掉期率？分析客户做掉期的成本或收益。 第六章 掉期业务 第一节 掉期业务概述 第二节 掉期业务的报价——掉期差价 第三节 掉期业务的操作 第一节 掉期业务概述 一、掉期的概念 掉期交易(Swap deal) ，又称时间套汇或调期交易，是指一种货币的买入和卖出同时进行，买卖的货币金额相等，交割期不同。 实际上是两笔交易组成。 二、掉期交易的类型 （一）按交易对象划分为两类： 1.纯粹掉期（pure swap） 指交易者与同一交易对手同时进行两笔数额相通、方向相反、交易目的不同的外汇交易。 2.制造掉期(engineered swap) 又称分散掉期。由两笔分别单独进行的交易组成，每笔交易分别与不同的交易对手进行。 （二）按掉期的期限，分为三类： 1.一日掉期（one-day swap） 2.即期对远期掉期（Spot-Forward swap） 3.远期对远期掉期（forward-forward swap） 1.一日掉期 主要用于银行调整短期头寸和即期交割日之前的资金缺口。此类掉期交易分为两种： （1）今日对次日掉期（overnight, O/N） 即第一个交割日是交易日当天，第二个交割日是次日。 （2）明日对后日（Tom—Next, T/N) 即第一个交割日安排在明天，第二个交割日安排在后天。 （3）即期对明日（ Spot—Next，S/N） 是指从即期交割日开始到即期交割日次日为止的掉期交易。 2.即期对远期掉期 是指在买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入一笔远期外汇的掉期交易。 3.远期对远期掉期 是指掉期交易涉及的是两个远期外汇交易。 第二节 掉期业务的报价 ——掉期差价 一、掉期差价 又称掉期率，是指同时进行相反方向的两笔外汇交易的差价。掉期差价是掉期交易的价格。 掉期汇率的报价方式是同时报出即期汇率和掉期差价（远期差价）。且报出掉期差价时用点数报价法。 二、掉期汇率的计算 掉期汇率与远期汇率的计算方法不同。 （一）即期对远期掉期汇率的计算 规则：前小后大，交叉相加；前大后小，交叉相减。 即掉期业务中的远期买入价是即期卖出价加或减第一个远期差价，远期卖出价是即期买入价加或减第二个远期差价。 例1 即期汇率GBP/USD 1.5520/30 3个月 40/60 3个月的掉期汇率GBP/USD 1.5570/80 比较：3个月远期GBP/USD 1.5560/90 上题掉期汇率的具体分析： （1）客户买入即期/卖出远期英镑的汇率。买入即期英镑1.5530，卖出远期英镑（1.5530+0.0040）=1.5570 （2）客户卖出即期/买入远期英镑的汇率。卖出即期英镑1.5520，买入远期英镑（1.5520+0.0060）=1.5580 例2 即期汇率GBP/USD 1.5520/30 3个月 40/60 3个月的掉期汇率GBP/USD 1.5570/80 分析交易者的掉期的成本和收益。 客户买入即期 / 卖出远期英镑100万 1.5530美元 (1.5530+0.0040)美元 客户收益100万×0.0040=4000美元（银行成本） 客户卖出即期 / 买入远期英镑100万 1.5520美元 (1.5520+0.0060)美元 客户成本100万×0.0060=6000美元（银行收益） 练习 即期汇率GBP/USD 1.5520/30 3个月 60/40 3个月的掉期汇率GBP/USD 1.5470/80 分析交易者的掉期的成本和收益。 客户买入即期 / 卖出远期英镑100万 1.5530美元 (1.5530-0.0060)美元 客户成本100万×0.0060=6000美元（银行收益） 客户卖出即期 / 买入远期英镑100万