《第四章收益与风险.pptVIP

第七章长期投资决策（资本预算决策分析） 资本预算决策的概念 资本预算决策是对项目（实业）投资未来 各期的资金流入与流出以及资金成本进行 详细分析，并对投资项目是否可行作出判 断的活动，是对企业长期投资活动进行分 析、选择的过程。 第一节 现金流量的估算 一、现金流量的概念及构成 资本预算中最重要的任务之一就是预测一 个项目的未来现金流量。 （一）现金流量： 现金流量是指与投资决策有关的在未来不 同时点所发生的现金流入与流出的数量。 现金流量包括现金流出量、现金流入量和 净现金流量三个概念。 （二）现金流量的构成 1、初始现金流量：指在投资项目开始到投 资正式投产前所发生的现金流量。 （1）固定资产投资，厂房、设备、安装等 （2）流动资产投资，原材料、在产成品等 （3）其他投资费用，无形资产、土地使用权、专利技术、培训费等 （4）原有固定资产的变价收入。 2、营业现金流量：是指在项目正式投产 后，在其经济年限内由于生产经营所发生 的现金流入与现金流出量。一般按年计算 年净现金流量（NCF） ＝年营业收入－付现成本－所得税 ＝净利润＋折旧 3、终结现金流量：指当项目终止时所发生 的现金流量。 （1）固定资产的税后残值收入或变价收入 （2）原垫支在各种流动资产上的资金收回 （3）为结束项目而发生的各种清理费用 总结： 净现金流量＝现金流入量－现金流出量 ＝∑各年