《MM定理北京大学讲义免费.pptVIP

资金结构与MM定理 企业财务的主要问题 估值：如何分辨良好与差劣的投资项目？ 财务：应如何为选定的投资项目筹集所需资金？ 有趣的算术 王老板进了一批衣服，进价19元，卖价21元。 一个青年买了一件给了100元王老板没零钱找，只有用那100向街坊换零钱找了青年79元。 事后街坊发现100元是假钞，王老板只好赔给了街坊100元。 问：王老板一共损失多少元?  投资政策 哪些投资项目是企业应该进行的？ 开设新厂？ 增加研发？ 向上游或下游扩充营业规模？ 收购另一家企业？ 应知道实际投资是否可以增值?? 贴现现金流量（DCF）分析 正值的折现值是会增值的 财务政策 实际投资政策暗已决定了资金需要。 不难预测进行某一实际投资政策的有关资金需要。 可是哪一个才是最好的资金来源？ 内存资金（如：现金）？ 负债（如：借贷）？ 股本（如：招股）？ 再者，各种不同的．．． 内存资金（如：现金储备 vs. 降低股息） 负债（如：银行贷款 vs. 债券） 股本（如：创业股票 vs. 首次公开发行股票） 选择最优的资金结构 是否有“最优”资金结构存在？即是，负债与股本的最优组合？ 更广泛而言，是否能因执行一个良好的财务政策而为资产负债表的右手方增值？ 如果可能，一个理想的财务政策是否要，而又是如何地依赖企业的经营（实际投资政策）？ Modigliani-Miller定理 假设： 有效率