《第二讲期望效用理论.pptVIP

《金融经济学》之二 期望效用理论 山东科技大学经济与管理学院 张建刚 主要内容 确定性条件下的偏好与效用 不确定条件下的偏好与效用 期望效用理论 期望效用理论的反例 引言 理性个人的决策行为几乎是所有微观经济分析的起点。经济学的传统是把个人、家庭的存在，以及他们所具有的偏好形式和资源禀赋，视为独立于经济体系的外生因素；而经济组织的行为和作用则在经济体系中内生决定，因而一开始往往会去考察个人的选择行为进而演绎出经济组织的功能和市场的均衡，微观金融学也不例外。 要解构整个金融体系，要理解金融产品、资本市场、金融中介在跨期资源配置中的所具有的功能作用及其实现形式，投资者行为就是一个自然的起点。 个人生存过程中，必须反复面对以下3 个选择问题： （1）选择消费品种类和数量，在现有消费基金预算约束下，当期效用（utility）最大化； （2）选择积累的财富在消费基金和投资基金之间进行分割的比例； （3）选择投资品种类和数量，在现有投资基金预算约束下，未来（期望）效用最大化。不断进行选择的总过程的目的就在于：个人终生效用极大化。 考虑第一个选择问题时，我们称个人为消费者（consumer）；考虑第三个问题时为投资者（investor），一起考虑时为面临抉择的个人（individual）或者决策者（decision maker）。 我们对投资者行为的研究