第11章收益法在企业价值评估中的运用.ppt

适用条件： 年金本金化价格法是假定企业未来若干年内的平均收益足以代表未来无穷远的收益水平，这种方法只适用于收益波动不大的企业。 练习 某企业未来5年的收益预计如下（万元）：241，250，246，252，257。折现率10%，试计算企业整体资产价值。 分析：倒求法 未来5年预期收益的现值之和： P’=241*(P/F,10%,1)+…+257*(P/F,10%,5)=942.22 该现值P’相当于5年期的多少年金现值呢？ A=P’/(P/A,10%,5)=942.22/3.7908=248.56 则企业整体资产价值 P=A/r=248.56/10%=2485.6 被评估企业受工业生产指数和通货膨胀两个因素影响。仅受前者影响时预期收益率为10%，仅受后者影响时预期收益率为12.5%，响应的Beta系数为0.80和1.25，无风险报酬率为8%，则企业预期收益率为多少？ APM 8%+（10%-8%）*0.8+（12.5%-8%）*1.25=15.23% 作业 某企业未来3年预期净利润分别为（万元）：100，120，140。评估基准日无风险报酬率5%，评估企业所在行业市场平均酬率10%，Beta系数2。该企业长期负债占投资成本50%，平均长期负债利息6%，所得税率33%。该企业经营稳定，试评估企业价值。 例评估某企业价值时，已知其资产总额为13300万元，长期负债300