2013第1组-金融理论与政策.pptVIP

一、社会融资规模 1、社会融资规模概况 1、1社会融资规模的概念和内涵 近年来，随着中国金融市场快速发展，金融与经济关系发生较大变化，新增人民币贷款已不能完整反映实体经济融资总量。宏观调控迫切需要一个更为全面的分析和监测指标。2010年中央经济工作会议首次提出要“保持合理的社会融资规模”。 社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的资金总额。这里金融体系是整体金融的概念。社会融资规模主要由三个部分构成。一是金融机构通过资金运用对实体经济提供的全部资金支持。二是实体经济利用规范的金融工具、在正规金融市场、通过金融机构信用或服务所获得的直接融资。三是其他融资，如小额贷款公司贷款、贷款公司贷款等。具体到统计指标上，社会融资规模包括人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券、非金融企业境内股票融资、保险公司赔偿、投资性房地产和其他融资。 1、2社会融资规模统计遵循的原则 1.居民原则 指资金借出单位与资金贷入单位都为国内居民，资金贷入单位为国内实体经济部门（即家庭或非金融性公司），资金借出单位为国内金融部门或实体经济部门（即家庭、非金融公司及金融公司）。 按照居民原则，外商直接投资、外债和外汇占款均不计入社会融资规模，外商直接投资、外债的资金借出部门为非居民，外汇占款资金贷入方为金融部门且资金借出方为非居民， 这三者均不符合居民原则。 2.金融原则 指资金贷入单位应为国内实体经济部门，且所获资金来自于国内金融体系。 国债发行来源于国内金融体系，但政府不是实体经济单位，且所筹集的资金相当部分用于政府各项日常开支以及弥补财政赤字， 而不直接进入实体经济生产领域。 国债发行与兑付属于财政政策的范畴，按照金融原则，国债发行不计入社会融资规模。 1、2社会融资规模统计遵循的原则 3.合并原则 指加总计算各种金融机构、金融市场以直接或间接方式向实体经济提供的资金支持，要合并处理金融机构相互间的债权和债务关系。 金融机构之间的债权和所有权关系相互轧差，不重复计算，如金融机构之间相互持有的股权、相互持有的债券等等，都不应计入社会融资规模。 4.增量统计与计值原则 指以账面价值计算一定时期内的融资增加额。 社会融资规模是增量概念，即期末余额减去期初余额的差额， 或当期发行或发生额扣除当期兑付或偿还额的差额。 同时社会融资规模各项指标统计均采用发行价或账面价值进行计值，而非以市场价格计值，以避免股票、 债券等金融资产的市场价格波动扭曲实体经济的实筹资。 1.3社会融资规模内容及统计数据 1.3近三年统计数据分析 2011年社会融资规模合理增长 初步统计，全年社会融资规模为12.83万亿元， 同比少1.11万亿元。其中，企业债券和境内股票融资1.80万亿元，同比多1 186亿元；外汇贷款折合人民币增加5 712亿元，同比多增857亿元；未贴现银行承兑汇票、委托贷款、信托贷款合计增加2.52万亿元，同比少增1.07万亿元。 2012年社会融资结构多元发展 初步统计，全年社会融资规模为15.76万亿元，为历史最高水平，比上年多2.93万亿元。其中，企业债券净融资2.25万亿元，同比多增8 840亿元；信托贷款增加1.29万亿元，同比多增1.09万亿元；外汇贷款折合人民币增加9 163亿元，同比多增3 451亿元；未贴现银行承兑汇票增加1.05万亿元，同比多增227亿元；委托贷款增加1.28万亿元，同比略少增125亿元；非金融企业境内股票融资2 508亿元，同比少增1 869亿元。 1.3近三年统计数据分析 2013年社会融资结构多元发展 全年社会融资规模为17.29 万亿元，比上年多1.53 万亿元。其中，上半年为10.15 万亿元，比上年同期多2.38 万亿元；下半年为7.14万亿元，比上年同期少8 497 亿元。人民币贷款占全年社会融资规模的51.3%，为历史最低水平，比上年低0.6 个百分点。 2、社会融资规模作为货币政策中间指标的原因 1）社会融资规模是全面反映金融与经济关系的总量指标 社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。 2）社会融资规模是更为合适的金融宏观调控中间目标 （1）社会融资规模作为货币政策中间目标适合我国融资结构的变化 （2）社会融资规模是与货币政策最终目标关联性更显著的中间目标 3）社会融资规模中间目标符合宏观调控市场化方向 （1）社会融资规模与市场化利率相关性较强 （2）社会融资规模中的金融创新产品对利率调控更为敏感 （3）社会融资规模中间目标体现了数量调控和价格调控相结合 1、公开市场业务概述 1.1相关概念 现券交易的含