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郑糖元年 2006 盛世之下的反思———糖市2006年行情回顾及2007年走势展望 骆晓玲 中大期货 2006年1月6日，一个全新的品种——白糖期货在郑州商品交易所上市了!郑糖期货用了一年的时光来演绎“发展”二字沉甸甸的含义。2006年1月6日到2007年1月6日，365个日子，每一天的每一步都充满艰辛，也充满快乐。其间，涉糖企业和投资者对白糖期货的关注和热爱使一切困难变得简单，也让图表上画过的每条线变得鲜活。让走过的路成为路标，让以后的日子在未来闪闪发光吧，因为艰辛在前，快乐在后。 转眼之间2006年已成往事，郑糖期市于一派祥和中结束了令人印象深刻的上市第一年。其间市场行情跌宕起伏，主力合约期价经历了犹如过山车般的剧烈波动，期价从年内最高点至最低点，总跌幅一度超过46%。也许很多年之后，依然会有市场人士记得2006年对于白糖这一期货品种而言，具有何种意义深远的影响。在新的一年到来之际，笔者试通过对2006年行情的总结以及影响行情之几个重点因素的分析，帮助投资者理清思路，并对2007年行情走势形成初步判断。一、2006年行情回顾1.国际市场NYBOT11号原糖期价年初在基本面利多的影响下，一度涨势如虹，其中603合约期价在2月初大幅攀升至25年来高位，2月3日达到年内最高点19.73美分/磅。基金投机买盘与获利回吐行为交替以及贸易行对近月合约和3月、5月合约价差的买入，令NYBOT11号原糖期价在3月、4月总体陷入技术整固。其间原油期价突破75美元/桶历史新高以及食糖现货市场利好刺激基金和贸易行买盘介入，屡次拉升期价上试18美分/磅关键阻力位。此后，由于美元对主要货币走强，引发原油、黄金期价以及CRB商品期货指数连续下跌，全球多数商品期价表现疲弱，NYBOT11号原糖期价由5月开始自高位大幅回落，贸易行盘中积极吸纳亦未能有效阻止跌势。其中607合约期价在17.00—18.00美分/磅一带短暂盘桓后，5月下旬开始连续破位下行，期价再度向下击穿15.00美分/磅一线前期强档支撑位。7月初美联储第17次升息如期出笼以及原糖607合约摘牌，期市利空出尽，吸引短线投机买盘入场推高原糖期价快速攀升，但美元对其他主要货币大幅升值以及原油期价大跌加速投机资金逃逸，610合约期价短暂回升后，再度跌破15美分/磅强支撑位。进入8月份，巴西新榨季原糖逐步上市，鉴于2006/2007榨季全球食糖市场的增产预期，投资者普遍看跌令大盘走势萎靡不振。产糖商与基金方面盘中屡次抛售，贸易行在10月与3月合约间进行差价套利交易，令糖市在成交量急剧放大的同时，期价不断下行，9月25日主力610合约期价跌至年内最低点9.7美分/磅。技术面超卖引发期价自10月开始阶段性触底回弹。此时，610合约已摘牌，而北半球姗姗进入新榨季令新的主力合约703期价在投机资金反复的价差交易中于10月4日盘中滑落至年内最低点10.65美分/磅。10月中旬，贸易行进场买入，加之其他商品价格上涨的推动，期价填补了上方的缺口，17日暴涨近1美分/磅，盘中升至1个月来的最高点12.65美分/磅。随后在产糖商进场抛售、基金进行获利回吐的压力下，糖价再度暴跌近1美分/磅，抹去了之前交易日的所有涨幅。自此直至年末，NYBOT11号原糖期价陷入将近2个多月的窄幅盘整格局，703合约期价总体在11.4—12.5美分/磅区间内展开盘整，盘中再未出现超过10月中上旬涨跌幅度之波动。NYBOT11号原糖连续月K线 2.国内市场郑糖期货于2006年1月6日上市，随后就迎来了农历春节，节后受国际原糖市场影响，2月6日开盘伊始所有合约均以大幅跳空姿态高开，当日涨停收盘，主力609合约期价盘中创下上市以来最高位6305元/吨。不过其暴涨走势未能得到基本面的有效配合，仅仅一个交易日之后，各合约期价即全线跌停，609合约期价掉头向下，此后约3周时间内持续展开技术性回调行情。3月上旬，因国家发改委及商务部联合发布第15号公告——将安排40万吨进口原糖加工后投放市场，期价承压下探延续跌势。3月中旬后，主力资金向611、701合约移仓。4月初由国储抛糖引发市场对于短期白糖供应增加的忧虑，主力701合约期价数次跌停，4月18日由于国储糖月内首轮拍卖成交价高于市场预期，犹如一剂强心针令期价自月内低位回弹，19日下午全线涨停，盘中最高价达到了4900元/吨，其后投机买盘获利回吐令期价再度振荡回落。进入5月份，郑糖期价继续追随NYBOT11号原糖期价走低。投机多头托市令主力703合约期价在月初一度涨停，期价最高冲至5300元/吨，但好景不长，外盘弱势累及郑糖期价，加之截至5月末国储糖如期进行了6轮拍卖后，短时间内现货巨量投放市场，期市空头气氛浓郁，703合约期价最终于6月20日跌破4000元/吨整数关口，期现价差持续偏离