2010年中美利率汇率政策思路分析.docVIP

2010年中美利率汇率政策思路分析 研究人：刘维 时间：2010-4-7 结论：中美博弈的结果可能为，美国为支持本土经济长期把利率保持在低水平，中国或因自身资产泡沫问题提前美国加息，而中国汇率在舆论唇枪舌战之后意外小幅人民币升值，幅度在3%以内，以平息国际压力。但升值的动作仍需纺织、家电、汽车、海关、税务等多部门的诸多准备之后。 中美之间利率与汇率的取向是一个博弈的过程。利率汇率的影响因素比较复杂，其中汇率政策更涉及国际关系，利率政策与国内因素相关度更高。这里先谈中、美两国各自的思路，再对博弈可能结果的探讨。 美国政府的思路 总体目标是促进本土就业，稳定本土经济，减少赤字。这是任何国家和时期各国通用的政策目标，而现阶段美国的经济状况，针对利率目标是保持低利率更长的时间。使就业与经济有更宽松的环境。 保持低利率更长甚至是2010年全年，理由如下： 其一，美联储2010年即启动加息的物质基础并不牢固，美国经济“二次回落”风险犹存。虽然最新调整后，2009 年第四季度的美国实际GDP季环比增长年率依旧为5.7%，但值得关注的是最新数据的修正主要源于美国消费贡献的向下调整，增长主引擎的表现低于预期，这为后续美国经济的可持续复苏蒙上了一层阴影。根据高盛的研究，收入法统计的2009年第四季度的美国实际GDP季环比增长年率可能仅有 2.2%。虽然两种统计方法的较大