第6部分_风险和风险分析.pptVIP

第六部分 风险和风险分析 对于投资者最终的投资结果，可以用投资报酬率这个指标来评价。 投资者根据期望报酬率进行投资决策的。 期望报酬率往往不同于实际报酬率，这是由于随机性引起的。 风险指的是期望值和实际值之间的偏差。 直接利用概率论的概念，期望报酬率就是报酬率的期望，而风险则是报酬率的方差。 风险和风险分析（续） 对于风险回避的投资者而言，风险和报酬率之间呈正比关系。 无风险资产只是理论上的概念，一般用资本市场上风险最小的资产来近似。 必要报酬率是公平报酬率，也是投资决策的门槛报酬率。 用组合方式投资能够分散风险，这是它最大的好处。 风险和风险分析（续） 投资组合的期望报酬等于组成组合的各个资产的期望报酬的加权平均，用投资价值比率作权重。 投资组合的方差并不等于组成组合的各个资产的方差的加权平均，还要考虑到组成组合的各个资产报酬率之间的变动关系。 用组合方式投资能够分散非系统风险，但是不能分散系统风险。 风险和风险分析（续） 非系统风险是那些只影响少量资产的风险。 系统风险是影响大量资产的风险。 对于多资产组合的投资问题，投资者的最优选择都集中在有效投资边界上。 在引入了无风险资产之后，投资者的最优选择集中在资本市场线上。 根据投资组合组成定律，最优投资组合由哪些资产构成和投资者的风险回避态度没有关系。 报酬率对财务管理决策有重要影响 报酬率由成为折现率，它出现在计算货币时间价值的