财务管理-筹资管理3精选.pptVIP

第一节 筹资管理概述 企业筹资的基本原则 规模适当原则 来源合理原则：慎重选择筹资渠道 筹措及时原则 方式经济原则：防范财务风险 筹资方式和筹资渠道的对应关系 第二节 资金需要量的预测 定量预测法 1.销售百分比法 ⑴内部筹资量预测—预计利润表法 ⑵外部筹资量预测—预计资产负债表法 敏感项目：现金、应收账款、存货、应付账款、应付费用等 非敏感项目：对外投资、固定资产净值、短期借款、长期负债、实收资本等 2.因素分析法 又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目。 因素分析法的计算公式如下： 资金需要量 = (基期资金实际占用额-不合理资金占用额) ×(1±预测期销售增减变动率) ×(1±预测期资金周转速度变动率) ×（1±预测期资产价格变化率） 某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为-3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为(　 )万元。 A. 3745　 B. 3821　 C. 3977 　 D. 4057 第三节 自有资金的筹集 第四节 债务筹资 银行贷款利率 简单利率 贴现利率 附加利率 附加利率的计算 实际利率=利息费用÷(借款总额/2) 见P77 长期银行借款 种类 保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款 长期借款的利弊 融资租赁的形式 售后租回:当企业有存量的机器等固定资产，可以将其设备卖给租赁公司，以得到生产急需的流动资金，并采用分期付租金方式赎回。 直接租赁:当企业上项目遇到资金不足时，可以提出由租赁公司出资购买指定所需设备，而企业只需付租金即可使用。 杠杆租赁:由出租人(租赁公司或商业银行)本身拿出部分资金，然后加上贷款人提供的资金，以便购买承租人所欲使用的资产，并交由承租人使用；而承租人使用租赁资产后，应定期支付租赁费用。通常出租人仅提供其中20%~40%的资金，贷款人则提供60%-80%的资金。 优点 一、刺激租赁公司购租。某些租赁物过于昂贵，租赁公司不愿或无力独自购买并将其出租，杠杆租赁往往是这些物品唯一可行的租赁方式。 二、减少出租人租赁成本。美国等资本主义国家的政府规定，出租人所购用于租赁的资产，无论是靠自由资金购入的还是靠借入资金购入的，均可按资产的全部价值享受各种减税、免税待遇。因此，杠杆租赁中出租人仅出一小部分租金却能按租赁资产价值的100%享受折旧及其他减税免税待遇，这大大减少了出租人的租赁成本。 三、租赁物租金相对较低。在正常条件下，杠杆租赁的出租人一般愿意将上述利益以低租金的方式转让给承租人一部分，从而使杠杆租赁的租金低于一般融资租赁的租金。 四、对出租人相对有利。在杠杆租赁中，贷款参与人对出租人无追索权，因此，它较一般信贷对出租人有利，而贷款参与人的资金也能在租赁物上得到可靠保证，比一般信贷安全。杠杆租赁的对象大多是金额巨大的物品，如民航客机等。 杠杆收购筹资 杠杆收购筹资是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。 杠杆收购筹资的优点 1.杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高； 2.以杠杆筹资方式进行个业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰； 3.对于银行而言，贷款的安全性保障程度高； 4.筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值； 5.杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。 国内首个真正意义的“杠杆收购” 2006年由境外PE基金PAG操作的对“好孩子”的收购。这个案例提供了一种国际标准的“杠杆收购”的运作模式。 ????? 解构好孩子杠杆收购案 2006年2月，来自欧洲的私人直接投资基金PAG，以现金+股票的方式，完成了对国内童车品牌好孩子的杠杆收购。其中，PAG支付的现金为1.225亿美元。 ???? 在PAG收购之前，好孩子已经完成了离岸控股架构，由注册于开曼的吉奥比公司全资拥有。此时，吉奥比有四大股东，分别为第一上海(HK0227)持股49.5%、美国国际集团(AIG)持股13.2%、软银中国持股7.9%、PUD公司持股29.4%(PUD为宋郑还等好孩子管理层拥有的离岸公司. 整个收购过程，通过离岸公司平台进行，如下页图所