万科偿债能力分析-武汉大学.doc

武汉大学 财务管理课程论文 题目：万科地产的偿债能力及财务风险分析 系 别 工商管理 专 业 企业管理 学生姓名 张 平 学 号 2012201050276 授课教师 卢雁影 2013 年1 月12日  目录 一 、企业偿债能力分析偿债能力 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄3 （一）短期偿债能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 3 1、影响企业短期偿债能力的因素 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 3 2、衡量短期偿债能力的财务指标 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 4 （1）流动比率 （2）速动比率 （3）现金流动负债比率 （二）长期偿债能力分析 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 6 1、衡量短期偿债能力的财务指标┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 6 （1）资产负债率 （2）利息保障倍数 （3）有形净值债务率 （4）负债权益比率 （三）万科股份偿债能力小结┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄8 二、财务风险分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄8 1、偿债具有很大的风险 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 9 2、利率波动的风险 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 9 3、筹资的风险 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 9 万科地产的偿债能力及财务风险分析 企业偿债能力分析偿债能力 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和在期偿债能力的分析两个方面：短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉；长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债，包括长期借款、应付长期债券等。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。 （一）、短期偿债能力分析 1、影响企业短期偿债能力的因素 资产的流动性--资产的流动性越强 ,短期偿债能力就越强，尤其是流动资产中变现能力较强的资产比重越大 ，偿债能力越强 。 企业的经营收益水平--利润是企业经营收益的集中体现 ，会使企业有持续和稳定的现金流入 。 流动负债的结构--借款与自然融资，应付与预收。 表一 因素分析表 （单位：万元） 项目 2011年 2010年 2009年 2008年 2007年 流动资产合计2055207311345637 9543252 其中：货币资金 3423951 3781693 2300192 1997829 1704650 存货13333346 9008529 8589870 6647288 资产总计2156375511923658 流动资产占总资产的比重 95.42% 95.31% 94.71% 95.15% 95.34% 净资产收益率 18.17% 16.47% 14.26% 12.65% 16.55% 总资产净利率 3.76% 5.00% 5.01% 4.23% 7.09% 销售净利率 13.41% 14.36% 10.90% 9.84% 13.64% 资产负债率 77.10% 74.69% 67.00% 67.44% 66.11% 从表一可以看出，万科地产的影响企业短期偿债能力的因素表现良好。流动资产占总资产的比重较大，基本上稳定在95%左右，而流动资产中存货所占比重较大。万科地产的净资产收益率大概在15%上下，而且呈增长趋势；总资产收益率则在5%左右。万科的销售净利率也是表现较为良好，在13%左右，而资产负债率一直呈增长的方式，反映出万科较好的运用了财务杠杆，以促进公司的发展。 衡量短期偿债能力的财务指标 流动比率 流动比率是企业一定时期流动资产同流动负债的比率。其计算公式为： 流动比率 = 流动资产/ 流动负债 表