第4章资本成本与资本结构要素.ppt

第四章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构 资本成本—概念 资本成本概念 资本成本的含义 资本成本是企业取得和使用资本所支付的代价 ——筹资费用和用资费用 资本成本是一种机会成本，是指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。 资本成本—概念 资本成本的作用 资本成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据 ——规模、渠道、方式和结构 资本成本—个别资本成本 资本成本—个别资本成本 资本成本—个别资本成本 普通股资本成本 普通股的资本成本就是普通股股东投资的必要收益率。 股利折现模型 股利折现模型的基本形式 资本成本—个别资本成本 固定股利模型——股利固定 资本成本—个别资本成本 资本成本—个别资本成本 资本资产定价模型 资本成本—个别资本成本 风险溢价法 普通股资本成本=税后债务成本＋风险溢价 通常情况下溢价4% 市场利率居高点时，通常溢价3%左右 市场利率居低点时，通常溢价5%左右。 资本成本—个别资本成本 留存收益资本成本 普通股和留存收益都是企业的所有者权益，只是前者为外部权益成本，后者为内部权益成本 留存收益的资本成本计算与普通股基本相同，所不同的是留存收益无筹资费用 资本成本—个别资本成本 债务资本成本 不考虑资金时间价值 债券资本成本 资本成本—个别资本成