第三章利率及其决定材料.ppt

* * * * * 现值的计算方法不仅可用于银行贴现票据等类似业务方面，而且还有很广泛的运用领域。比如，用来比较各种投资方案 。 例如，现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年年初需投入5 000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9 500万元；乙方案是每一年年初平均投入1 000万元，共需投资1亿元。 从投资总额看，甲方案少于乙方案；但从资金占压时间看，乙方案似较甲方案好一些，不过也说不太准：第一年的投入，甲方案虽明显大于乙方案，第二年以后每年的投入，乙方案又大于甲方案。现值的观念则可以帮助解决这个问题。假设市场利率为10%，这样，两方案的现值分别如表22—1所列。 采用乙方案较甲方案，投资成本可以节约1 000多万元。 * 关键利率—到期收益率 1.定义： 到期收益率（Yield to Maturity,YTM）是指使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等于其当前价格的利率。 ２.按单利计算的到期收益率 按单利计算的债券到期收益率，是指买入债券后持有至期满得到的收益（包括利息收入和资本损益）与买入债券的实际价格之比率。 到期收益率=（票面利息±本金损益）/市场价格 举例： 某种债券票面金额为100元，10年还本，每年利息7元，张 三以95元买入该债券并持有至到期，那么，他每年除了得 到利息收益7元外，还获得0.5元的