《AFP考试金融理财原理第十九章知识点.docVIP

股票市场 　一、AFP考试章节知识点：股票指数的概念和四种功能 　　股票指数是由证交所或金融服务机构编制的表明股票市场价格水平变动的相对数。 　　股票指数有四种功能： 　　1、表征功能。即宏观地反映股票市场特定部分或者整体变动的趋势。可用来追溯和研究资本市场的进化历程，可间接反映国民经济的波动情况。 　　2、投资功能。股票指数本身是被动式投资管理的投资对象，这种投资策略的目标就是模拟被追踪的股票指数的表现。 　　3、评价功能。股票指数是衡量投资业绩的相对指标，特别是用于衡量机构投资者的业绩。 　　4、风险控制工具。股票指数是开发许多金融衍生产品的基础，如股票指数期货和股票指数期权等，这些金融衍生产品是投资者进行风险控制的工具。 　　二、AFP考试章节知识点：股票指数的简单计算 　　1、价格加权指数 　　2、市值加权指数 　　3、等权重指数 　　4、价值线指数 股票的定价 　一、AFP考试章节知识点：现金流贴现定价法 　　(一)、红利贴现定价模型 　　第一步、确定股票未来各年的红利水平D 　　第二步、确定贴现率或必要报率K 　　第三步、根据现值计算原理计算股票的内在价值V0 　　第四步、将股票的内在价值与当前价格P0进行比较，从而判断该股票是低估还是高估，从而给出买入还是卖出的投资决策 V0 P0 买入;V0 　　(二)、零增长红利贴现模型 　　1、假设股息的数量保持不变，即未来股息(红利)的增长率为0，即D1=D2=……=D∞ 　　2、这种假设下的红利贴现模型被称为零增长模型　V0= ? 　　3、投资者要求的股票收益率的计算公式　K’= ? 　　(三)、固定增长红利贴现模型 　　假定公司的股息预计在很长的一段时间内以一个固定的比例(g)增长 　　Dt=Dt-1×(1+g)=D1(1+g)t-1 　　V0=; kg ? 　　投资者获得的股票收益率的计算公式K’=+g ? 　　1、红利增长率的估算 　　g=ROE×b 　　ROE：股权收益率(净资产收益率)= ? 　　b：净利润留存比例==1-红利发放率 ? 　　(四)、通货与股权价值 　　1、由于通货膨胀对必要回报率的影响，通货膨胀高时，投资者要求的必要回报率会提高，可能拉股票价格。 　　2、通货膨胀率高时，货币当局会采用紧缩政策，可能会推高市场利率，投资者的回报率相应提高，也有可能拉低。 　　3、从企业经营角度，通货膨胀适度的时候，企业的经营可能会利好，可能会使股票价格上涨。 　　二、AFP考试章节知识点：比率定价法 　　预测来年的财务比率，确定参照物，确定价格(操作容易) 　　(一)、市盈率 　　1、市盈率(简称P/E ratios)，是指股票的当前市价与公司的每股收益(EPS)的比率。 　　2、经济含义：按照公司当前的经营状况，投资者通过公司赢利要用多少年才能收回自己的投资。 　　当前市盈率：根据公司在过去四个季度(十二个月)的每股收益计算得出。 　　预期市盈率：按照分析师对公司未来十二个月内的每股收益的估计计算得出。 　　内在市盈率：股票内在价值除以每股收益。 　　3、市盈率与零增长 　　V0=;=; ? 　　E1:下一年度预期每股收益，无增长时，E1=D1 ;k:股东必要收益 　　4、市盈率与固定增长 　　●假定当前价格与价值相符 　　●首先确定当前合理价格 　　●然后计算市盈率 　　假设：P0=V0 　　因为：V0== ? 　　所以：= ? 　　b=净利润留成比率 ROE=股权收益率 　　市盈率与留存比率、必要回报率、股权收益率有关;与当前每股收益、每股红利无关。 　　5、P/E(市盈率)分析的陷阱 　　●使用的是会计收益 　　历史成本、可能不反映经济收益 　　●实际收益会随经济周期的变化而波动 　　在每股收益为负的时候，出现亏损的时候P/E分析是无意义的。 　　(二)、市净率 　　市净率== 　　每股净资产== 　　●如果市净值小于1，成为破净值股票，(说明股票价格大大被低估) 　　●市净值较高，该股票可能风险较高 　　●市净值较低，该股票可能被低估 　　(三)、价格与销售收入比率 　　1、 价格与销售收入比率= 　　价格与销售收入比率低，说明每股销售收入所支撑每股价格较低，该股票价格可能被低估。 　　价格与销售收入比率高，说明每股销售收入所支撑每股价格较高，该股票价格被充分体现，同时风险较高。 　　2、●找出一段时间内，某股票行业、国家的市盈率、市净率、价格与销售收入的比率确定一个合适的水平。 　　●分别预测某支股票在来年的每股收益是多少，每股净资产十多少，每股价格与销售收入是多少。 　　比率定价方法比较简单，操作性更强，但是计算的准确性不如红利贴现模型高。 　　(四)、价格与每股现金流比率 　　(五)、原理：根据这些比率，得到一个合理值，然后通过预测下一年度该财