对于近期大类资产调整的简要分析.pptVIP

近期大类资产调整的探讨 房雷 2015年8月 市场判断 * 主要观点： 1、股债商品的表现可以得出，全球大类资产波动反映的不是美联储或是流动性层面的风险，而是在担忧基本面。债券资产的关注点回到经济基本面本身，而从大类资产角度看，股票似乎将与商品资产有所靠近。 2、5-6月开始，全球资产的流动性效应边际递减，人民币汇率的调整以及相关亚洲货币的竞争性贬值，加大了基本面前景的不确定性，市场风险偏好下行。这种情景能否引发更为动荡的金融资产危机，观测指标在货币市场。在联储加息预期减弱的背景下，流动性不会再成为进攻的支撑，但却具备一定的防御性。 3、由于美元利率中枢的上移，以及人民币贬值对于欧元的冲击，美国和欧洲股市的表现可能要至少类似于去年9-10月份，或者更差。新兴市场中，印度的表现超出预期，港股的表现则反映了新兴市场整体的困境。 4、原油的弱势，以及铜的相对补跌，可能使得工业商品资产逐步考验40年大周期的支撑线。黄金的反弹，另一面是美债利率迟迟无法强势上行，走势或参考今年初走势。 5、延续货币信用的逻辑，发达市场汇率格局可能初步稳定，焦点回到新兴市场。 6、将大类资产的表现映射到A股，以及结合A股近期的微观表现：市场短期容易走进宏观悲观困境