光大保德信12月策略报告-王维诚.pptVIP

暗渡陈仓 —12月策略及配置 王维诚 2015年10月 * 主要观点 数据来源：Wind，光大保德信 大类资产层面：权益类资产仍然具有相对价值优势 股市层面：12月存在两种截然不同的可能路径 （1）恶性行情：如霸王硬上弓式的大金融行情继续快速演绎，则后期需防范大小齐跌的显著风险。 （2）良性行情：如大盘只是借助蓝筹企稳或微涨，则大盘搭台、小盘唱戏的格局可能重现。 策略：仓位留有余地，等待博弈走向明确，短期配置适度均衡，在运动战中逐渐配置明年的品种 * 11月大类资产表现的回顾：股vs债 数据来源：Wind，光大保德信 股债对比：伴随近期估值的快速回调，权益隐含收益率再次提升 11月的风格特征 数据来源：Wind，光大保德信 无论年初至今还是11月，风格偏好仍保持一致：创业板 中小板 沪深300 上证50 11月的行业特征 年初至今 11月 风格暂变，博弈窗口的开始 11月 市场判断 * 资金面：总量指标 两融余额 两融余额占流通市值占比（%） 保证金余额 两融余额向上有空间，两融市值占比处于低位； 保证