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第二章　货币的时间价值观念 学习目的和要求： 深入理解时间价值和风险价值的含义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。 教学重点： 1、时间价值的含义、计算与应用；名义利率和实际利率的含义、计算与应用；年金的含义、种类、计算与应用。 2、风险及风险价值的概念；风险价值的计算与应用。 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 货币时间价值是指在没有风险的前提下货币经过一段时期的有效使用增加的价值，也称资金的时间价值。 1、货币时间价值形成的条件 并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 2、货币时间价值概念的假设前提 ①没有通货膨胀 ②没有风险 第一节 货币的时间价值 3、货币时间价值的来源 效用理论（欲望价值补偿）、劳动价值理论（社会平均理论率） 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分。 4、货币时间价值的计量 相对量：国债利率、银行存款利率 绝对量：银行存款利息、债券利息 第一节 货币的时间价值 二、单利和复利 （一）单利的计算： 即只对本金计息，利息不再生息。 1万元 一年4%，三年5% P（pv）—本金、现值；i—利率；I—利息；F(fv，S)：本利和、终值；t—时间；n—计息期。 I=P×i×t F=P+I=P+P×i×t=p×(1+i×t) P=F/(1+i×t) 单利的终值 假设利率为5％，你准备拿出1万元进行投资，一年后，你将得到10,500元。 500元 利息收入 (10,000 × 5%)元 10,000 元 本金投入 (10,000 × 1)元 10,500 元 全部收入，算式为： 10,500 = 10,000×(1+5%)元 投资结束时获得的价值被称为终值（FV） 单利的现值 假设利率为5％，你想保证自己通过一年的投资得到1万元，那么你的投资在当前应该为9,523.81元 第一节 货币的时间价值 二、单利和复利 （二）复利的计算： “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 5万，10%，5年 1、复利的终值 复利终值公式： FV = PV×(1 + ｉ)ｎ 其中， PV是第0期的价值 Ｉ是利率 ｎ是投资时间 ？i=9.5% ？n或t=50 复利终值系数 我们注意到 110 = 100 ? (1 + 10%)元 121 = 110 ? (1 + 10%) = 100 ? (1+10%)2元 133.10 =121 ? (1 + 10%) =100 ? (1+10%)3元 一般说来，经过ｎ时期后，今天投入的1元的终值将是 FVt = 1 ? (1 + ｉ)ｎ (1 + ｉ)ｎ 是复利终值系数（Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ） 也称为终值利率因子(FVIF) 案例1 假设年利率为12%，今天投入5,000元 6年后你将获得多少钱？ 用单利计算是怎样的？ 用复利计算是怎样的？ 假设刘先生将10万元投资在某建筑工程公司，期限5年，年投资回报率为8%。 问：5年后的本息和为多少? FV = PV×(1 + ｉ)ｎ FV = 10×(1+8%)5 FV = 14.69万元 “利滚利”演示 2、复利的现值 假如利率是15％，你想在5年后获得2万元，你需要在今天拿出多少钱进行投资? PV = FV/(1 + ｉ)ｎ 复利现值系数 假设你三年后需要2万元来支付研究生的学费，投资收益率是8%，今天你需要拿出多少钱来投资？ 期限不同，利率不同时1元的现值如何变化？ 例题1：已知时间、利率和终值，求现值 确定变量: FV = 1,000,000 元 r = 10％ t = 65 - 21 = 44 年 PV = ? 代入终值算式中并求解现值： 1,000,000= PV ? (1+10%)44 PV = 1,000,000/(1+10%) 44 = 15,091元 当然我们忽略了税收和其他的复杂部分，但是现在你需要的是筹集15000元！ 例题2：已知现值、时间和利率，求终值 案例3：已知现值、终值和时间，求利率 富兰克林死于1790年。他在自己的遗嘱中写道，他将分别向波士顿和费城捐赠1000元。捐款将于他死后200年赠出。1990年时，付给费城的捐款已经变成200万，而给波士顿的已达到450万。请问两者的年投资回报率各为多少？ 案例4 ：已知现值、终值和利率，求时间 假如我现在投资5,000元于一个年收益率为10％的产品，我需要等待多久该投资才能增长到10,000元? 72法则 如果年利率为ｉ，你的投资将在大约72/ｉ年后翻番。 例如，如果年收益率为6％，你的投资将于约12年后翻番。 为什么要说“大约”？因为如果利率过高，该法则不再适用。 假设