（精）东北财大财务分析 第八章.ppt

影响资本经营盈利能力的因素 总资产报酬率：净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总收益报酬率的影响。 负债利息率：在资本结构一定的情况下，当负债率变动使总资产报酬率高于负债利息时，将对净资产收益率产生有利影响。 资本结构或负债与所有者权益之比：当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高。 所得税率 ：净资产收益率的分子是净利润，因此必然受到所得税的影响。 参见书中表8-1 连环替代分析: 2007年：[6.73%+（6.73%-1.88%）×2.23](1-30.09%)=12.27% 第一次替代（总资产报酬率）：[7.93%+（7.93%-1.88%）×2.23](1-30.09%)=14.98% 第二次替代（负债利息率）：[7.93%+（7.93%-3.67%）×2.23](1-30.09%)=12.19% 第三次替代（杠杆比率）：[7.93%+（7.93%-3.67%）×2.54](1-30.09%)=13.11% 2008年： [7.93%+（7.93%-3.67%）×2.54](1-27.4%)=13.61% 总资产报酬率变动的影响为： 14.98%－12.27%＝+2.71% 利息率变动的影响为： 12.19%－14.98%＝-2.79% 资本结构变动的影响为： 13.11%－12.19%＝+0.92% 税率变动的影响为: 13.61%-13.11%＝+0.50% 资本经营盈利能力的行业分析 如表8-4 　　 分析对象＝7.93％ -6.73％＝1.2％ 因素分析： 总资产周转率变动的影响 ＝(0.9833-1.0536)×6.39％＝-0.44％ 销售息税前利润率的影响 ＝(8.06%-6.39%)×0.9833＝1.64％ 现金流量指标对资产经营盈利能力的补充 全部资产现金回收率 资产经营盈利能力的行业分析 1.营业收入利润率,营业利润与营业收入之间的比率 2.营业收入毛利率,营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率 3.总收入利润率,利润总额与企业总收入之间的比率，企业总收入包括营业收入、投资净收益和营业外收入 4.销售净利润率,净利润与营业收入之间的比率 5.销售息税前利润率,息税前利润额与企业营业收入之间的比率,息税前利润指利润总额与利息支出之和 1.营业成本利润率,营业利润与营业成本之间的比率 2.营业成本费用利润率,营业利润与营业成本费用总额的比率，其中，营业成本费用总额包括营业成本、营业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等 3.全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率,其中全部成本费用包括营业成本费用总额、资产减值损失和营业外支出 现金流量指标对商品经营盈利能力的补充 销售获现比率：反映企业通过销售获取现金的能力。 销售商品、提供劳务收到的现金 销售获现比率＝ 营业收入 一、商品经营的内涵 u（二）商品经营与资产经营的关系 ? 资产经营不能离开商品经营而独立存在 ? 资产经营是对商品经营的进一步发展，它不仅考虑商品本 身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度做 为经营的核心。 ? 资产经营目标比商品经营目标更综合 39 二、商品经营盈利能力的指标 收入利润率 指标 成本利润率 指标 40 2 5 收入利润率指标 营业收入利润率 营业收入毛利率 1 销售息税前利润率 Add Title 销售净利润率 4 3 总收入利润率 41 销售净利率的影响因素及评价方法 影响因素 营业收入 净利润 营业成本、营业税金及附加、三项期间费用、资产减 值损失、公允价值变动损益、投资收益及所得税。 v v 评价方法： 销售净利率是企业销售的最终获利能力指标。比率 越高，说明企业的获利能力越强。 销售净利率与净利润成正比关系，与销售收入成反 比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获 得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提 高。 通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在 扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。 45 评价方法： 注意： 该指标受行业特点影响较大。通常说来越是资本密 集型企业，其销售净利率就越高；反之，资本密集程度 较低的行业，其销售净利