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会计学专业财务案例研究试题 ?一、单项案例分析题(每题15分，共45分) 1．根据本教材案例四说明可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同?答：从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。(1)融资灵活。是因为可转换债券一旦转换成股票，上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给，除非发生股价远远低于转股价格的情况(深宝安转债就是失败的例子)，因而可转换债券仍然具有债务和股权的双重性质，使公司具有融资的灵活性。(2)融资成本低。即使出现意外情形，可转换债券也是一种低成本的融资工具，根据《可转换公司债券管理办法》，可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平，依照这个水平，可转换债券的融资成本应该是所有债权融资方式中最低的。另外，可转换债券利息可以当做财务费用，相比红利来说，一定程度上也起到避税的作用，这使相同条件下增加了留存收益；(3)缓解对业绩的稀释。可转换债券赋子投资者未来可转可不转的权利，且可转换债券转股有一个过程，可以延缓股本的直接计入，因此发行可转换债券不会像其他股权融资方式那样，造成股本极具扩张，从而可以缓解对业绩的稀释；(4)发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格。根据《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换公司债券实施办法》规定，上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前30个交易日股票的平均收盘价格为基准，并上浮一定幅度，因此一般情况下相比较配股和增发来说，在扩张相同股本的情况下可以募集更多资金 (5)具有转债市场。(6)由于国家对增发新股的要求条件越来越严格，企业因此将发行可换换债券放在了融资计划的首位。 2．分析本教材案例七新华集团采用的激励约束机制，并简要说明其施行的效果如何?答：激励约束机制的重要目的之一就是要让员工在成果实现过程中能够充分发挥其主观；能动性，新华集团为调动预算执行者的积极性，公司制订了一系列政策，如在日常业绩考核的基础上，设立了经营者奖、效益奖、节约奖、改善提案奖等四个方面的奖项。其涵盖了设计者、管理者、执行者等各个方面的人员，使集团全体成员能够上下配合，共同努力、全方位地促进目标利润的实现，来确保新华集团全面预算管理的顺利实施。 通过新华集团预算考评制度中的激励约束机制在实施后能够促使人们由被动的提高劳动效率移转到积极、主动的提高劳动效率上来，其结果是以预算目标为标准，通过实际与预算的比较差异分析，确认其责任归属，并根据奖惩制度的规定，使考评结果与责任人的利益挂钩，达到人人肩上有指标，项项指标连收入，起到了激发、引导执行者完成预算积极性的作用，对于实现预算目标是非常有益的。 3．本教材案例十四中，佳和的市值大约6．3亿元，每年对科新的利润贡献率8．5％，每年的资产回报率5％，而出售佳和按照售价4．5亿元计算，每年的回报率是多少?，你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”?从财务上加以评价? 答：(1)总资产利润率(总资产回报率)＝净利润÷总资产 5％＝3529万元÷总资产(3529万元按2000年净利润计算) 总资产＝70580万元 (2)按5年计算，每年利润贡献4．5亿元×5＝9000万元 每年总资产利润率＝9000÷70580×1OO％＝12．7％ (3)技10年计算，每年总资产利润率＝6．3％ 按上述计算结果表明，出售所得高于持有所得，但前提是利润的增长不低于2000年的金额，资产的扩充与目前相同，否则结果会不同。 对继续持有或出售的评价从财务上主要关注资产回报率、利润贡献率、及对现金流量的、机会成本等影响，如果更精确地计算还应考虑资金时间价值。 2004年1月 一、单项案例分析题(每题15分，共45分) 1．结合教材案例三说明如何确定公司债券发行规模?2．根据案例十二，试阐述在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位?3．兰岛啤酒集团在并购中是如何锁定经营风险和财务风险的? 一、单项案例分析题(每题15分，共45分) 1.结合教材案例三说明如何确定公司债券发行规模? 答：企业不论采取何种债券筹资形式，首先发行公司应对债券筹资的数量做出科学判断和规划。由于资金的短缺性和资金的成本、风险性，必然要求债券筹资规模既合理又经济。因为，如果债券筹资规模小，筹集资金不足，必然达不到债券筹资目的，影响企业正常经营和项目进展，而债券筹资规模过大，使资金闲置与浪费，不仅增加公司的利息支出，加重债务负担，也必然会影响资金使用效果。然而，确定发行债券的合理数量是个较为复杂的问题。结合案例进行如下分析： 第一，要以企业合理的资金占用量的投资项目的资金需要量为前提，为此应该对企业的扩大再生产进行规划，对投资项目进行可行性研究。三峡