（精）新加坡瑞思.ppt

中城投资 * * 新加坡、香港REITs案例要点 上海中城联盟投资管理有限公司编译 2005年8月26日 目 录 领汇基金 香港房地产投资信托基金 嘉茂商场信托 腾飞信托 置富产业信托 嘉康信托 新达信托 新加坡房地产投资信托基金 新加坡、香港REIT相关法规 嘉茂商场信托 嘉茂商业产业管理有限公司(发起人全资子公司) 物业管理人 7个零售购物中心,总面积240,000平方米(发起人资产) 资产组合 2002年7月17日 上市时间 2.38新元（2005年6月30日闭市价） 信托单价 星展银行有限公司 受 托 人 28.66亿新元(截止2005年6月30日) 市 值 35.15%;8.64亿新元(截止2005年6月30日) 负债率;负债 嘉茂信托管理有限公司(发起人全资子公司) 资产管理人 嘉德置地有限公司 发 起 人 新加坡第一只挂牌的房地产信托投资基金 资产管理公司 CapitaMall Trust Management Limited 嘉茂商场信托 物业管理公司 CapitaMall Retail Management Limited 嘉 德 置 地 单位持有人 信 托 人 DBS Bank Ltd. Tampines Mall Junction 8 Funan The IT Mall IMM Building Plaza Singapura 零售业资产组合 资产管理服务 资产管理费 管 理 服 务 管 理 费 拥有资产 净资产 收益 单位投资 分配收益 代表单位持有人利益 托管费 Hougang Plaza Sembawang Shopping Centre 嘉 德 置 地 发 起 人 嘉茂商场信托 基金管理费 资产管理费 获得高价值的 管理费收入 资产出售净收益 降低净资产负债率 提高资产回报率 提高净资产回报率 优化资本分配及 提高净资产回报率 嘉德置地获利 2.5% 1.6% 94百万新元 ---- 8百万新元 ---- 0.86X 1.12X 3百万新元 ---- 5百万新元 ---- 5.1% 3.8% CapitaMall发行后 CapitaMall发行前 嘉茂商场信托 税后收入 所有者权益 总借款 总负债 投资资产 总资产 主要财务数据 (百万新元) 16,328 18,369 6,777 8,812 7,847 7,877 8,481 10,492 402 302 5,771 6,614 CapitaMall发行后 CapitaMall发行前 优化资产配置、提高净资产回报率、充实应运资金 腾飞地产和 Macquarie Goodman Management 发起人 Ascendas Services Pte Ltd(腾飞地产全资子公司) 物业管理人 腾飞-MGM 基金管理有限公司（腾飞60%,MGM40%） 资产管理人 2002年11月19日 上市日期 新币26亿（2005年6月30日） 市值 新币7亿2百万; 31%（2005年7月1日） 负债；负债率 免征企业所得税 税务政策 新币2.21元（2005年6月30日闭市价） 信托单价 44 个优质工业房产(小部分腾飞地产资产) 资产组合 A-REIT (“A-REIT”)，腾飞房地产投资信托 载体名称 腾飞信托 新加坡第一只挂牌的工业商业房地产信托投资基金 腾飞信托 资产管理公司 Ascendas-MGM Funds Management Limited 物业管理公司 Ascendas Services Pte Ltd 单位持有人 (腾飞认购约20%) 信 托 人 DBS Bank Ltd. Science Park Light Industrial Built-to-suit 工业房产组合 资产管理服务 资产管理费 管 理 服 务 管 理 费 拥有资产 净资产收益 单位投资 分配收益 代表单位持有人利益 托管费 …… 腾 飞 地 产 发 起 人 腾飞信托 腾飞地产从传统房地产企业向REIT的成功转型、提高资本运用效率、借助资本市场快速扩张 长江实业（集团）有限公司 发起人 Goodwell-Fortune Property Services Ltd (长实全资子公司) 物业管理人 ARA Asset Manangement(Singapore)Ltd. （长实拥有30%股权） 资产管理人 2003年8月12日 上市日期 50.48亿港币(截止2005年6月30日) 市值 25%;10.53亿港币(截止2004年12月31日) 负债；负债率 6.35港币（2005年6月30日闭市价） 信托单价 5个零售商场和676个车位(长实集团资产) 资产组合 Fortune REIT