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消费和资产流动性约束:实证调查Stephen P. Zeldes最近的一些研究表明,实证关于拒绝持久收入/生命周期模型可能是由于流动性约束的存在。本文测试了持久收入假说对立的备择假设,消费者会在一个指定的借贷约束的序列下最大化目标。得出在借贷约束下的消费式子，然后对收入动态学小组研究中的家庭的时间序列和截面数据进行测试。结果普遍地支持这个假设,无法预支未来劳动收入是影响消费的重大因素。I.引言最近的实证研究使用总时间序列数据拒绝了随机版本的持久收入假说/生命周期假说(PIH/LCH)和理性预期所暗示的在这些数据上的限制。这包括工作由Fla-vin(1981), Hansen and Singleton(1983),和 Mankiw, Rotemberg,和Summers(1985),等等人的工作。有些作者认为拒绝会发生因为一些人的资产流动性受到限制。以前的工作都集中在测试在原假设条件下的消费式子,那么PIH/LCH是真正的模型。在某些情况下,备择假设仅仅是模型不符合数据,而另一种备择假说是,全部或部分的消费与收入成正比(“凯恩斯主义”替代)。然而很少测试在特定的备择假设的影响下,个人预期生命最大化效用受到一系列借贷约束影响。因为当个人借贷约束是零息存款时，凯恩斯主义消费者既不借贷也不储蓄以平滑消费，借贷限制的存在一般不会引起凯恩斯主义的行为。在本文中,我获得可测试的影响消费的