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恒顺醋业投资分析报告 摘 要：江苏恒顺集团有限公司，是一家大型集团公司，下设数十家子公司，以黄酒起家，因醋驰名。1、2015年，公司高端产品增速在1 8%左右，高端品营收占总营收的比重也达到了1 7%，公司产品升级稳步推进，盈利能力进一步提升。 白醋、料酒支撑公司成长 白醋和料酒是公司近年来开发的新品，2015年也实现了快速增长，均实现了20%左右的增长。其中，公司对餐饮的6度醋速较快，未来有望继续量；料酒是公司重点推进的衍生品，15年营收预测在1.35亿左右，公司一季度料酒销售情况良好，出现短缺。 机制改革仍可期，管理层增持或拉开公司改革序幕，期待公司混改、员工持股等措施落地。公司管理层增持拉开公司改革序幕，通过管理层持股来加大管理层与公司的利益一致关系，以加大对管理层的激励。公司属于典型的大行业中的小公司，有望获得国企改革红利，技术、管理、渠道、产品升级有望带动公司业绩快速增长。2016年3月17日，由公司部分董事、监事、高管人员的管理人员参与的“纳千川稳健7号证券投资基金”通过上海证券交易所证券交易系统买入方式增持本公司股份31.3万股，累计股份数量为48.8万股，占公司总股本的0.16%。 投资要点： 高管增持彰显管理层信心 本次增持计划拟增持股份累计增持金额至少不低于人民币1 000万元，累计增持比例不低于本公司已发行股份总数的0.17%，不超过本公司已发行股份总数的0