第十章货币政策汇编.ppt

第十章 货币政策 教学目的与要求： 通过本章的学习，全面掌握中央银行货币政策操作的有关内容，包括货币政策目标、工具、传导机制和效果评价，更好的理解货币政策实践，尤其是我国准备金政策的操作。 重点与难点： 货币政策工具的作用机制；中介指标与传导机制。 教学内容： 第一节 货币政策及其目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策传导机制 第四节 货币政策效果 第五节 中国货币政策实践 §10-1货币政策及其目标 一、货币政策 （一）什么是货币政策 （二）货币均衡与失衡 二、货币政策目标 （一）什么是货币政策 从广义上讲，货币政策包括政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。包括所有旨在影响金融系统的发展、利用和效率的措施；甚至可进一步包括像政府借款、国债管理乃至政府税收和开支等可能影响货币支出的行为。 狭义的货币政策是指中央银行在追求可维持的实际产出增长、高就业和物价稳定所采取的用以影响货币和其他金融环境的措施。也可以说，货币政策指的是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 一般包括三方面内容：（1）政策目标；（2）实现目标所运用的政策工具；（3）预期达到的政策效果。由于从确定目标到运用工具乃至达到预期的政策效果，这中间存在着一些作用环节，因此货币政策实际也包含中介指标和政策传导机制等内容。 （二）货币均衡与失衡 货币均衡的涵义 货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。 货币均衡是一种理想状态，是动态的、大致的均衡：Ms ≈ Md 与社会总供求紧密相连；其实现离不开利率的作用。 货币的供求均衡是以市场的供求均衡为外在表现的，而市场的均衡离不开货币供求的支持，因为在现代货币经济社会中，所有的交易和信用行为都是建立在货币的基础上得以实现的。 货币供求与社会总供求 从形式上看，货币均衡与失衡是货币领域内货币供给与需求均衡与非均衡的货币流通状态，但其实质则是经济领域社会总供求均衡与失衡的反映。 社会总供求的涵义 总需求=总购买支出=现实流通货币*货币流通速度 总供给=总收入=提供给市场的商品量 货币供求与社会总供求的关系 货币的失衡 货币失衡的类型与原因 MsMd：通货紧缩（资源闲置） MsMd：通货膨胀（物价上涨） 结构性失衡 货币均衡现象在现实中比较少见，而常常出现的是货币失衡的情况，因此货币均衡在更多的时候是作为目标或标准出现的。 二、货币政策目标p352 1、充分就业与经济增长 2、稳定物价和充分就业 菲利普斯曲线 3、稳定物价与经济增长 4、经济增长与国际收支平衡 货币政策目标的选择 1、侧重于统筹兼顾，力求协调 2、相机抉择，轮番突击 3、单一规则 4、通货膨胀目标制 临界点：社会能接受的一定的通货膨胀率和失业率的范围。 若失业率高于社会临界点，政府应采取扩张性政策，提高通货膨胀率降低失业率；若通货膨胀率超出了社会临界点，则政府应采取紧缩性政策，提高失业率以降低通货膨胀。 2、相机抉择，轮番突击 针对经济发展的周期性变化，从货币政策目标中优先选择部分目标作为重点，采用扩张和紧缩两种货币政策交替使用，逆经济风向行事，以引导经济发展趋势的策略。 主张在经济高涨阶段为防止经济过热，应采用紧缩性的货币政策；相反，在经济低迷时期，则应采取扩张性的手段以刺激经济增长和增加就业。 3、单一规则 这是以弗里德曼为首的货币主义学派的主要政策主张。 认为时松时紧的货币政策是导致经济发展不稳定的重要因素，主张把货币存量作为唯一的政策工具，由政府公开宣布一个在长期内固定不变的、与经济潜在生产率增长相适应的、不损害中央银行信用的货币增长率。 4、通货膨胀目标制 是一种货币政策安排，它要求中央银行把实现低通货膨胀当作是自己的职责。  可供选择的中介指标：利率和货币供给量。在一定条件下，贷款总量和汇率也可作为中介指标。 1、长期利率：利率能够作为中央银行货币政策的中间目标是因为： （1）利率不但能够反映货币与信用的供给状态，而且能够表现供给与需求的相对变化。利率水平趋高被认为是银根紧缩，利率水平趋低则被认为是银根松弛。 （2）利率属于中央银行影响可及的范围，中央银行能够运用政策工具设法提高或降低利率。 （3）利率资料易于获得并能够经常汇集。 2、货币供应量 以弗里德曼为代表的现代货币数量论者认为宜以货币供应量或其变动率为主要中介目标。他们的主要理由是： （1）货币供应量的变动能直接影响经济活动。 （2）货币供应量及其增减变动能够为中央银行所直接控制。 （3）与货币政策联系最为直接。货币供应量增加，表示货币政策松弛，反之则表示货币政策紧缩。 （4）货币供应量作为指标不易将政策性效果与非政策性效果相混淆，因而具有准确性