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第三章　偿债能力分析 《财务报表分析》 [教学目的] 通过本章学习，了解短期和长期偿债能力的影响因素，掌握如何在实践中开展长短期偿债能力的分析方法。 [教学重点与难点] 1.长、短期偿债能力的分析评价指标及指标的应用； 2.表外项目对偿债能力的影响及其分析。 [教学内容] 第一节 短期偿债能力的分析 第二节 长期偿债能力的分析 第一节 短期偿债能力的分析 一、短期偿债能力的意义 二、短期偿债能力的概念 三、短期偿债能力的影响因素 四、反映短期偿债能力的指标 短期偿债能力比率分析 （１）　流动比率 ①　计算：流动比率＝流动资产/流动负债　 ②传统观点认为：该比率为２就比较安全 ③评价：一般来说，该比率越高，则企业的 　　　短期偿债能力就越强，但并非越高越好 ④该比率过高，则说明 ？请大家思考 　 短期偿债能力比率分析 　 　▲　存货积压 ▲应收帐款增多且收帐期延长 　　 ▲闲置资金持有量过多 　　 ▲待摊费用和待处理财产损失增加 　　 ▲　容易导致机会成本增加、获利能力降低 ⑤　流动比率的局限性 　　▲较高的流动比率只能说明企业有足够 　　　　的可变现资产用来偿债，并不表明有 　　　　足够的现金可以偿债 短期偿债能力比率分析 ▲流动资产存在长期化问题 ▲流动资产中存在大量的虚拟资产不能偿债 ⑥　流动比率容易被操纵 链接财务比率财务分析——比率.ppt 流动比率.doc 流动比率广泛运用于计量流动性的原因 可以计量流动负债的偿还能力 亏损缓冲能力：反映企业抵御价值缩水的安全程度。 流动基金储备：计量企业应付现金流量的不确定性和突发事件的安全程度。 几大行业的流动比率 饮食业：1.5 电影业：1.8 食品店：2 印刷出版业：2.1 电机设备：2.5 教育服务：2.3 普通商业：3.9 案例分析1 假设你是银行家： 国际机器公司申请200万美元的一年期短期贷款用于其在英国的扩展。在对该公司进行贷款分析时，你计算出公司的流动比率是4：1，其中有近160万美元的流动资产。同行业竞争者的平均流动比率是1.9：1。根据这些信息，你对该公司的贷款申请会持什么意见？如果公司申请的是十年期的长期贷款，你的决定会有什么不同吗？ 案例分析 假设你是咨询师： 假设你在King娱乐公司做管理咨询，你的一项任务是使存货成本更加合理。在考察了前期业绩和存货报告后，你建议通过加强存货管理以减少存货。你预期现有的存货周转率将从20提高到25。节省下来的资金用于偿还流动负债——持有流动负债的年成本是10%，假设预期销售收入为1.5亿美元，预期销货成本为1亿美元，你预计会节约多少成本？ 短期偿债能力比率分析 (２)　速动比率 ①　计算　　　速动比率＝ ②　速动资产的两种算法 　　速动资产＝流动资产－存货－待摊费用 　　速动资产＝货币资金＋短期可上市债券 　　　　　　　＋应收帐款净额 ③　速动比率的合理标准：通常认为１就安全 短期偿债能力比率分析 ④　速动比率的合理标准：通常认为１就安全 ⑤　该指标越高说明偿债能力越强，但并非越高 　　越好 ⑥　速动比率的局限性 　　 　　▲　应收帐款的长期化 链接财务比率财务分析——比率.ppt 　　　流动比率.doc 短期偿债能力比率分析 （３）　现金比率 ①　计算　现金比率＝ ②　该指标越高说明偿债能力越强 ③　该指标过高则说明资金使用效果差 流动比率.doc 第二节 长期偿债能力的分析 　长期偿债能力分析 1、长期偿债能力的比率分析 　 ⑴资产负债率 　 ①计算：资产负债率＝ ②　明确为什么评价长期偿债能力却采用负债 　　总额？(短期债务具有长期性） ③　所有者、债权人和经营者对资产负债率 　　的评价不同　 　 　长期偿债能力的比率分析 　　▲　债权人认为越低越好 　　▲　如果预期资产报酬率大于借款利率， 　　　　该比率越高越好 　　▲　经营者的态度界于二者之间 ④　资产负债率指标没有公认的标准，要结合 　　很多因素进行考虑 　　▲　经济周期 　　▲　行业性质 　长期偿债能力分析 　　▲　产品寿命周期 　　▲　资金市场 　　▲　企业效益水平　等 ⑤　应注意资产负债率指标的局限性 　　▲　资产、负债均可能不实 　　▲　资产负债率指标的高低及变化还可能受 　　　　会计政策、会计估计、及其变更的影响 ▲分析时，应同时参考利息保障倍数 长期偿债能力分析 （3）已获利息倍数 　计算 　　已获利息倍数＝ 内含：反映息税前利润为所需支付的债务利息的倍数 分析：　该指标至少应大于１，而且越高越好 该指标既反映了获利能力的大小，又反映了对偿债的保证程度 如果偿付利息费用方面有良好信用表现，很可能永不需要偿还债务本金；或意味着当债务到期时，有能力重新筹集