(精)04现金流量的等值换算.pptVIP

山东财政学院 资金等值换算公式小结:一次收付 Fn=P(1+i)n P=Fn/(1+i)n 例3．某企业拟购买一设备，预计设备的使用寿命5年，在寿命期内每年生产可获得的纯收益6.5万元，若该企 业期望的投资收益率为15%，问企业可接受的设备 价格是多少？ 解： P=6.5((P/A,15%,5)=21.8(万元) * * ---- 第四章 现金流量的等值换算 资金的时间价值 现金流量的等值换算 应用举例 第一节 资金的时间价值 一、资金的时间价值的涵义及影响因素 1.资金的时间价值 指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。 2.影响资金时间价值的因素 从投资的角度看： 投资利润率 通货膨胀补偿率 风险补偿率 资金的时间价值 二、资金的时间价值表示法 绝对表示法(利息、报酬、利润) 相对表示法(利率、报酬率、利润率) 利息与利率 1、利息 占用资金所付出的代价，或放弃使用资金所得到的补偿。 2、利率 一个计息周期内所得到的利息额与本金之比。 利率有广义和和狭义之分： 广义的利率是指资金时间价值率； 狭义的利率是指银行利率。 资金的时间价值表示法 三、资金时间价值的计算方法 单利计息与复利计息 1、单利计息 每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期的计息基础，每期的计息基础不变。现行的银行存款计息方法采用的就是单利计息法。 P -本金 n – 期数 i - 利率 Fn – n期末本利和 Fn =P（1++ni） 计算简单，操作容易，便于理解 2、复利计息 不仅本金计算利息，而且利息还要生息 间断复利计息 计息周期为一定的时间区间，并按复利计息 Fn=P(1+i)n 连续复利计息 计息周期无限缩短 资金时间价值的计算方法 不同的计息方法使资金时间价值的计算结果截然不同： 如将100元钱存入银行，在年利率为10%的情况下，两年后产生的利息总额为20元。 按复利计息法计算：第一年末的利息是10元，第二年末的利息则是(100＋10)元×10%＝11元，两年后产生的利息总额为21元。 显然在复利计息法下，第二年计息的基础已由单利计息法的100元变成了110元，其中100元是初始本金，10元则是第一年产生的利息。 四、 名义利率与实际利率 1、实际利率 计算利息时实际采用的利率。 本金1000元，年利率为12％，若每年计息一次，这个12%就是 实际利率。 2、名义利率 假如按月计算利息，且其月利率为1%，通常称为“年利率12%，每月计息一次”。这个年利率12%称为“名义利率”。也就是说,名义利率等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。 若按单利计算，名义利率与实际利率是一致的，但是，按复利计算，上述“年利率12%，每月计息一次”的实际年利率则不等于名义利率，应比12%略大些，为12.68%。 名义利率与实际利率 设P—年初本金，F—年末本利和 L—年内产生的利息 r—名义利率 i—实际利率 m—在一年中的计息次数则：单位计息周期的利率为r/m， 则有： 在一年内产生的利息为 据利率定义，得 【例】：现设年名义利率r=10%，则年、半年、季、月、日的年实际利率如下表 10.52% 0.0274% 365 日 10.47% 0.833% 12 月 10.38% 2.5% 4 季 10.25% 5% 2 半年 10% 10% 1 年 10% 年实际利率(ieff) 计息期利率(i=r/m) 年计息次数(m) 计息期 年名义利率(r) 从上表可以看出，每年计息期m越多，i与r相差越大。所以，在进行分析计算时，对名义利率一般有两种处理方法 (1)将其换算为实际利率后，再进行计算 (2)直接按单位计息周期利率来计算，但计息期数要作相应调整。 当m＝l时，名义利率等于实际利率；当m＞1时，实际利率大于名义利率；当m → ∞时，即按连续复利计算时，i与r的关系为： 总结： 第二节 现金流量的等值换算 一、几个概念 1、资金等值：指在考虑时间因素的情况下，不同时点的绝对值 不等的资金可能具有相等的价值。 2、资金等值换算:利用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。 3、时值 4、现值：资金现在的价值，用P表示。 5、终值：资金在未来某一时点上的价值，用F表示。 6、系列年金：发生在或折算为所研究的时间序列每个期末 时点的等额现金流量称为系列年金，用A表示。 7、贴现与贴现率 二、资金等值换算公式 根据资金支付方式不同，可将等值计