第五章_经纪业务相关实务说课.ppt

第五章 经纪业务相关实务 第一节　股票网上发行 一、网上发行的概念和类型（掌握） 股票发行是股票交易的前提 （一）网上发行的概念 　　▲股票网上发行是利用证券交易所的交易系统，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券营业部交易系统进行申购的发行方式。 　　▲股票网上发行方式的基本类型有网上竞价发行和网上定价发行。 　　▲在我国，绝大多数股票采用了网上定价发行。 　　▲网上发行具有以下优点：　1.经济性。 2.高效性。 （二）网上发行的类型 　　1.网上竞价发行 　　▲国际证券界通行做法：是一种由多家承销机构通过招标竞争确定证券发行价格，并在取得承销权后向投资者推销证券的发行方式，也称招标购买方式。 　 ▲在我国，新股网上竞价发行是指主承销商利用证券交易所的交易系统，以自己作为唯一的卖方，按照发行人确定的底价将公开发行股票的数量输入其在证券交易所的股票发行专户；投资者则作为买方，在指定时间通过证券交易所会员交易柜台，以不低于发行底价的价格及限购数量，进行竞价认购的一种发行方式。　　主承销商：唯一卖方，按照发行人确定的底价　　投资者：买方，不低于底价和限购数量 　　▲优点：经济性、高效性、市场性、连续性。　▲缺点：股价容易被机构大资金操纵。　　 【例1】网上竞价发行的优点有（　）。　　A.市场性　　B.连续性　　C.经济性　　D.高效性 答案：ABCD 　　 【例2】（判断题）竞价发行的缺点是股价容易被机构大资金操纵，从而增大了中小投资者的投资风险。（　） 答案：对 【例3】新股网上竞价发行中，投资者作为（　）在指定时间通过证券交易所会员交易柜台，以不低于发行底价的价格及限购数量，进行竞价认购。　　A.卖方　　　　　　　B.买方　　C.委托方　　　　　　D.代理方 答案：B 2.网上定价发行　　▲新股网上定价发行是事先规定发行价格，再利用证券交易所交易系统来发行股票的发行方式，即主承销商利用交易系统，按已确定的发行价格向投资者发售股票。　　▲新股网上定价发行与网上竞价发行的不同之处主要有两点: 【例题】新股网上定价发行与网上竞价发行的不同之处在于（　）。　　A.认购方式不同 　　B.认购成功者的确认方式不同　　C.发行价格的确定方式不同 　　D.承销方式不同 答案：BC 　　 ▲其他发行方式： 　　2000年以后，我国新股发行出现过多种形式，上网定价发行、网上累计投标询价发行、对一般投资者上网发行和对法人配售相结合方式、向二级市场投资者按市值配售等。 　　 网上累计投标询价方式 即利用证券交易所交易系统在指定的时间内网上累计投标询价发行。由主承销商将公司发行股票总额输入其在证券交易所的股票发行专户中，并作为股票的唯一“卖方”，按网上累计投标询价结果最终确定的发行价格作为卖出价。 参与网上申购的投资者采用足额预缴款的方式申购。在询价区间以外的申购为无效申购。 该发行方式在新股发行量不大的公司较多采用。 各地投资者可在指定时间内，通过证券营业网点，根据发行公告规定的申购价格和符合公告规定的申购数量交足申购款，进行申购委托。 申购结束后，由证券交易所系统主机根据资金到位情况统计有效申购总量和有效申购户数，结合最终确定的发行价格确定申购者的认购股数。 对一般投资者上网发行和对法人配售相结合方式　　是指公司发行股票时，将发行股数分为两部分，一部分向具有一定资格的法人投资者发行，另一部分向一般投资者上网发行。这种发行方式，在吸取了网上发行高效率特点的同时，又注重促进发行方式的市场化。 首次公开发行A股网上路演公告.pdf 采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合方式发行股票的公司，可选择以下运作方式 : （一）承销期开始前不确定上网发行量，先配售后上网 1、发行公司及主承销商至少在一种由证监会指定的全国性报刊上刊登招股意向书； 首次公开发行股票招股意向书摘要.pdf 首次公开发行股票招股说明书.pdf 2、发行公司及主承销商在招股意向书刊登后，向一般法人预约配售股票，并确定发行价格； 3、发行公司及主承销商在原刊登招股意向书的报刊上刊登招股说明书概要； 4、接受预约配售的一般法人，于主承销商指定的日期内将配售款足额划拨至证券交易所指定的清算银行； 5、发行公司及主承销商在原刊登招股意向书的报刊上刊登发行公告，公布配售情况，明确上网发行时间及发行数量； 6、按照上网定价发行方式的有关规定，利用证券交易所交易系统，对一般投资者进行上网发行。同时完成对法人的配售。 （二）承销期开始前确定上网发行量，配售和上网分别进行 1、发行公司及主承销商至少在一种由证监会指定的全国性报刊上刊登招股意向书； 2、发行