第3章 经济评价方法.ppt

本章内容 第三节 静态评价方法 第三节 静态评价方法 1.静态投资回收期(Pt) (1)静态投资回收期的含义 【例3.1】 某项目建设投资为1000万元，流动资金为200万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，年净收益为340万元，求该项目的静态投资回收期。 　 　 ②列表计算法(累积法) 如果项目建成投产后各年的净收益不同，该方法通常用表格形式计算，根据方案的净现金流量从投资开始时刻(即零时点)依次求出以后各年的现金流量之和(即累计净现金流量)，直至累计净现金流量等于零的时刻为止。 对应于累计净现金流量等于零的时刻，即为该方案从投资开始年算起的静态投资回收期。 其计算公式为： 本章小结： 　　若Pt≤Pc，表明项目投入的总资金在规定的时间内可收回，则认为项目是可以考虑接受的。 若PtPc，表明项目投入的总资金在规定的时间内不能收回，则认为项目是不可行的。 2.动态投资回收期的计算 3.动态投资回收期的优缺点 优点：动态投资回收期考虑了资金的时间价值，容易理解，计算简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。 资本周转速度越快，回收期？ 风险？ 盈利？ 动态投资回收期适用于三类项目： 一是技术上更新迅速的项目 二是资金相当短缺的项目 三是未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目。 3.动态投资回收期的优缺点 缺点：没有全面地考虑投资方案整个计算期内的现金流量，不能反映投资回收之后的情况，无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。 应用：同静态投资回收期一样，只适用于辅助性评价。只有在静态投资回收期较长和基准收益率较大的情况下，才需计算动态投资回收期。 局限：同时，由于投资回收期只能反映被评价方案投资回收速度，不能反映方案之间的比较结果，故不能单独用于两个或两个以上方案的比较评价。 三、净现值率(NPVR, Net Present Value Rate) 1.净现值率的概念 　　 项目的净现值与投资总额现值的比值 经济含义：单位投资现值所能带来的净现值。 考察项目单位投资盈利能力。 式中 NPVR——净现值率 NPV——净现值 Ip——项目总投资现值 2.净现值率的计算 净现值率的计算公式为 NPVR= 　　(3.18) 3.净现值率的判别准则 (1)单一方案。 当NPVR≥0时，方案可行； 当NPVR0时，方案不可行。 (2)多方案比选。 以NPVR0且最大的方案为优 3.净现值率的判别准则 采用净现值率评价项目时注意： ①投资现值与净现值的研究期应一致，即净现值的研究期是n期，则投资现值的的研究期也是n期。 ②计算投资现值与净现值的折现率应一致。 四.净年值(NAV, Net AnnuaIValue) 1.净年值的概念 　　 净年值又叫等额年值或等额年金，是指按给定的基准收益率，通过等值换算将方案计算期内各个不同时点的净现金流量分摊到计算期内各年的等额年值。 净年值指标反映的是项目年均收益的情况。 式中NAV——净年值； 　 NPV——净现值； 　　(A/P，ic，n)——资本回收系数； 　　CI——现金流入量； 　　CO——现金流出量； 　　(CI-CO)t——第t年的净现金流量； 　　n——项目的计算期； 　　 ic——基准折现率 2.净年值的计算 净年值的计算公式为 NAV=NPV(A/P，ic，n)= (A/P，ic，n) -t (3.19) 2.净年值的计算 NAV 与NPV在评价同一个项目时的结论一致吗？ 由NPV≥0，可得NAV≥0，项目可行； 如果NPV0，可得NAV0，项目不可行。 五、内部收益率(IRR，Intemal Rate of Return) 1.内部收益率的概念 资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。它是除净现值以外的另一个最重要的动态经济评价指标。 在这个折现率时，项目的现金流入的现值和等于其现金流出的现值和， （3.20） 　　式中IRR——内部收益率； 　　其余符号意义同前。 2.内部收益率的计算 内部收益率的计算公式： NPV(IRR)= -t =0 2.内部收益率的计算 内部收益率一般采用线性内插法求出近似解。 采用线性内插法首先明确折现率与现值的关系。一般情况下