第五章长期资金的筹措题材.ppt

* * 《财务管理》 * （1）可转换债券的含义 1、可转换债券的含义与特征 可转换债券是指发行人依法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成普通股票的公司债券。它是一张比债券市场利率低的公司债券，附上一个转换价格较股票市价略高的转换权，也就是转券投资人以牺牲一些利息为代价，来换取未来一定时间内逢股价大幅上扬时，以事先约定的转股价格来转换成股票，从而获取差价利益的选择权。 二、可转换债券 * 《财务管理》 * （2）可转换债券的特征 1、可转换债券的含义与特征 ①期权性：主要体现在选择权上。在规定期限内，投资者可以选择转换，也可以放弃转换权利。它实质上是一种买入期权，卖方是发行公司。 ②赎回性：它一般都有赎回条款，它规定发行公司在可转换债券转换前，可以按照一定条件赎回债券。发行公司行使赎回权的目的，是为了迫使投资者将债券转化为股票。 ③双重性：转换前属于债券，转换后成为公司的股权投资者。 二、可转换债券 * 《财务管理》 * 目前，我国只有上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格，它们在具备了有关条件后，可以经证监会批准发行可转换债券。 2、可转换债券的发行条件 ① 最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上;属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7%; ②可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%; ③可转换债券发行后，累计债券余额不超过公司净资产额的40%; 二、可转换债券 * 《财务管理》 * ④发行可转换债券募集资金的投向要符合国家产业政策。 ⑤可转换债券的利率不超过同期银行存款利率的水平。 ⑥可转换债券的发行额不小于人民币1亿元。 ⑦证券监管部门规定的其他条件。 2、可转换债券的发行条件 二、可转换债券 * 《财务管理》 * （1）转换比率 3、可转换债券的转换 转换比率是可转换债券合约最重要的内容，它是指每张可转换债券转换为普通股的数量。 二、可转换债券 例：如果ABC公司发行期限为15年的可转换债券，面值100元，规定在这15年内每张债券可转换为2股普通股，则可转换债券的转换比率为每张2股。 转换比率＝债券面值÷转换价格 * 《财务管理》 * （2）转换价格 3、可转换债券的转换 转换价格，是指可转换债券在转换为普通股时，投资者应支付的每股价格。 二、可转换债券 例：如果ABC公司的可转换债券的转换价格为50元。通常转换价格一般高出可转换债券发行时股票市价的10%—30%左右。在可转换债券出售后，通常都要随着股票的分割和股利分配调整其转换价格。证监会规定：转换价格应不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。 * 《财务管理》 * （2）转换价格 3、可转换债券的转换 二、可转换债券 例：A公司2000年发行了12.5亿元可转换债券，其面值1000元，年利率为4.75%，2005年到期。转换可以在此前的任何时候进行，转换比率为6.41，则转换价格为多少？ 转换价格＝1000÷6.41＝156.01（元） 这就是说，为了取得A公司的一股，需要放弃金额为156.01元的债券面值。 * 《财务管理》 * （3）转换期限 3、可转换债券的转换 转换期限是指可转换债券持有人行使转换权利的有效期限。一般来说，在发行结束6个月后至债券到期前，持有人可随时行使转换权利。 二、可转换债券 * 《财务管理》 * （4）赎回条款 3、可转换债券的转换 可转换债券通常在合约中规定发行公司可以在到期日前按照约定价格提前赎回的条款。所谓赎回是指发行人股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，发行人按事先约定的价格买回未转换的公司债券。赎回条款是为了保护发行人而设计的，旨在迫使转债持有人提前将可转换债券转换成公司股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免了利率下调造成的利率损失。 二、可转换债券 * 《财务管理》 * （4）赎回条款 3、可转换债券的转换 赎回条件满足时，发行人可以全部或按一定比例赎回未转换为股份的可转换公司债券，也可以不行使赎回权，赎回实质上是买权，是赋予发行公司的一种权利，发行公司可以根据市场的变化而选择是否行使这种权利。一般来讲，赎回条款包括赎回条件、价格、时间等几个方面。 二、可转换债券 * 《财务管理》 *