[1期货价格理论.pptVIP

* * * * * * U为储存成本的现值 * * * 期货价格理论 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 主要内容 §1 远期和期货价格 §2 期货价格的持有成本理论 §3 期货价格的均衡理论 §4 现代期货理论 §5商品期货价格构成要素 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §1 远期和期货价格 预备知识： 单利和复利： 单利：对已过计息日而不提取的利息不计利息。其计算公式： 复利：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期为一年。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §1 远期和期货价格 预备知识： 连续复利： 如果每年计算 次利息，则本利和为： 当 趋于无穷大时，就称为连续复利，上式取得极限值 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §1 远期和期货价格 预备知识： 利率转换： 假设 为连续复利利率， 为每年计算 次的利率，则 与 之间的关系为： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §1 远期和期货价格 预备知识： 例子：设年计息4次的复利率为10%，即Rm=10%；m=4，则 设连续复利率为8%，即Rc=8%，则 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §1 远期和期货价格 基本假设： 交易费用为零 所有的交易收益使用同一税率 以相同的无风险利率借入和贷出资金 无套利机会 期货合约价格等于远期合约价格 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §1 远期和期货价格 符号假设： ：以年表示的距远期或期货合约到期日的时间； ：远期或期货合约标的资产的现货价格 ：远期或期货的当前价格 ：以连续复利计算的无风险年利率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §1 远期和期货价格 远期和期货定价方法——无套利定价法 两个证券组合： 一个远期合约多头加上一笔数额为Ke –rT 的现金 一单位标的证券 在远期合约到期时，两个组合都等于一单位的标的资产。根据无套利原则，这两个组合在初始时刻的价值必须相等。从而远期合约的价值为f=S0- Ke –rT 远期（或期货）价格就是是远期合约价值为零的交割价格，即 F0= S0e r（ T -t） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd