第一章：财务总论题材.pptx

财务管理学胡成艳Email : swufe_hcy@163.comTel一章 总论1财务管理概念2财务管理目标3企业组织形式与财务经理4财务管理的环境1财务管理概念财务的定义 财务泛指财务活动和财务关系。财务管理的定义 财务管理（Financial management），是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。负债流动资产固定资产无形资产长期投资所有者权益1涉及企业资金的活动财务管理概念财务活动 财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。包括：筹资、投资、经营、利润及其分配。企业经营财务活动分配资金筹　资投　资经　营分　配1财务管理概念退出企业内部筹资外部筹资企业1财务管理概念企业和各方面的经济关系财务关系 财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。所有者税务行政部门债权、债务人职工被投资单位内部单位及个人本单元自测题：判断题 1、财务管理包括组织财务活动和处理财务关系。2、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。3、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。4、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。5、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系。财务管理目标直接反应理财环境的变化，是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，在财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。2财务管理目标财务管理目标 利润最大化 每股收益最大化 股东价值最大化 公司价值最大化 以利润最大化为目标有何缺陷？2财务管理目标以利润最大化为目标 观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。 优点：有利于企业资源的合理配置； 有利于企业整体经济效益的提高。2财务管理目标以利润最大化为目标 有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？ 情景一：如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 情景二：如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？ 情景三：在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？2财务管理目标以利润最大化为目标 缺陷：没有考虑货币时间价值 没有考虑风险问题 没有考虑投入资本与产出的关系 不能反映企业未来的盈利能力 容易导致企业的短期行为 存在一定的利润操纵2财务管理目标以每股收益最大化目标 每股收益是公司利润总额与普通股股数的比率。 此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的关系，便于不同资金规模企业进行对比。 缺陷：没有考虑资金的时间价值； 没有考虑风险因素。2财务管理目标以股东财富最大化为目标 有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱势有效市场、半强式有效市场和强势有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。观点：股东财富最大化有效市场股票价格最大化以股东财富最大化为目标观点增加股东财富是财务管理的目标衡量股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值时企业为股东创造的价值。 权益的市场增加值=股东权益的市场价值—股东投资资本其他表述形式股价最大化假设股东投资资本不变，股价最大化与股东财富最大化具有同等意义。企业价值最大化假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富最大化具有相同意义。2财务管理目标以股东财富最大化为目标 股东价值最大化是指通过企业的合理经营，在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，使企业的净资产价值达到最高，从而使所有者的收益达到最大。 优点：考虑了现金流量的时间价值和风险因素 一定程度上克服企业的短期行为 反映了资本与报酬之间的关系 2财务管理目标以股东财富最大化为目标 缺点：通常只适用于上市公司； 股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况； 它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够 。投资者 金融市场外界 金融中介 公司财务管理 投资企业的筹资、投资和分配决策将影响其未来现金流量，进而影响股票的市场价格。所以，股东财富最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准。2财务管理目标企业货币和实物企 业 投 资决 策企业融资决策货币和金融资产互换资产的交换企业的投资工具模型 2财务管理目标股东财富最大化前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提 前提剩余要求权、约束条件剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益