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国债期货基础知识介绍 银建期货研发中心 顾博 * 主要内容 1、国债期货发展情况简介 2、中金所国债期货仿真合约及规则介绍 3、国债期货价格影响因素 4、仿真合约行情分析 * 1、国债期货发展情况简介 国债期货的产生和发展 1976年1月6日，芝加哥商业交易所上市了90天期短期国债期货合约，标志着国债期货交易的开始。 20世纪80年代开始，伦敦国际金融期货交易所、日本东京证券交易所、香港期货交易所等陆续推出利率期货。 * 我国国债期货发展历程 1992年12月28日上海证券交易所首次设计并试行推出了12个品种的国债期货合约。 当时国债期货交易数量按“口”交易，一“口”期货对应2万元面值的现券，交易保证金为2.5%。 * 国内国债期货发展四阶段 初始清淡期： 1992.12-1993.6 个人投资者普遍把国债作为一种变相的长期储蓄，国债期货试行的两周内，交易清淡，仅成交19口 开始活跃期： 1993年7月10日财政部公告称，政府决定将参照中央银行公布的保值贴补率给予一些国债品种的保值补贴。国债收益率开始出现不确定性 * 快速发展期: 1994年10月以后中国人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补，国库券利率也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间，国债期货市场日渐火爆。 疯狂毁灭期 327、319等国债事件爆发 1995年5月