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第二章 财务管理观念 【学习指引】 通过本章的学习，使学生能正确理解资金时间价值的意义、风险与收益的关系；牢固树立资金时间价值观念和风险收益均衡观念；掌握资金时间价值的计算及运用。 学习重点：资金时间价值的含义和计算。 学习难点：复利现值；年金现值。 财务管理观念是财务管理人员在进行财务管理工作中所遵循的基本理念，观念作为意识，决定着管理者的管理行为和管理方法。正确的财务管理观念会带来管理效益的提高。财务管理观念涉及的内容很多，如资金时间价值观念、风险收益观念、成本效益观念、机会损益观念、边际观念、弹性观念、预期观念等。本章重点讲述资金时间价值观念、风险收益观念和成本效益观念。 第一节 资金的时间价值观念 一、资金时间价值概述 资金时间价值是现代企业财务管理的基本观念之一，被称之为理财的“第一原则”。 （一）资金时间价值的含义 当我们把资金直接或间接投入生产流通领域时，正常情况下，经过一段时间会发生增值，使所获得的价值量大于原来投入的价值量。比如，我们今天将10000元钱存入银行，存款利率为2%，存期一年，到明年的今天我们就可以取到本金和利息共计10200元，增值了200元，这就是资金时间价值所产生的作用。 资金的时间价值，是指资金在其应用过程中随时间推移而带来的那部分价值增值。此概念强调三个问题：（1）资金时间价值指的是资金的增值而不是投入的本金；（2）资金时间价值的多少与时间长短同方向变动；（3）只有资金投入使用中，资金才能增值。如果你将资金自己保存，它不具有增值性。 在现代企业管理中，资金具有时间价值的观念是非常重要的理财观念。它广泛应用于投资项目评价、资产评估、投资理财等经济活动中。正确树立资金时间价值观念，对于促进企业或个人合理使用资金、提高投资经济效益具有十分重要的意义。 （二）资金时间价值的表示 资金时间价值既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即利息或利率。但是这里的利率是除去风险和通货膨胀等因素后的社会平均资金利润率，与其他各种形式的利率，如贷款利率、债券利率等有一定的区别。贷款利率、债券利率不仅包括资金时间价值，还包括了风险报酬率和通货膨胀率。 （三）资金的现值和终值 资金的现值（或本金）是指位于现在时点（评价时点）上的资金。通常，为了决策需要，我们会把将来某一时点的资金，按规定利率折算成现在时点上的资金，即资金现在的价值（现值）。 资金的终值是指位于将来时点上的资金。即将本金按规定利率计算在一定期限后的本利和。 现值和终值是相对而言的，这组概念在资金时间价值计算中非常重要，后面还将作详细介绍。 二、资金时间价值的计算 我们已经知道，资金时间价值是用不含风险报酬率和通货膨胀率的社会平均资金利润率来表示的，但通常以利息的形式来计算。利息的计算有单利和复利两种方法。 在资金时间价值计算中，经常用到以下符号： P—本金（现值）； F—本利和（终值）； I—利息； i—利率； n—计算利息的期数。 （一）单利计算法 单利计算法是指仅用本金作为基数计算利息的方法。即每期只能对原始本金计算利息，对前期所获得的利息不再纳入本金计算下一期利息。 小资料：目前我国银行的存贷款利息和票据贴现利息均是按单利计算利息的。 1.单利利息的计算 单利利息的计算公式为： 利息=本金×利率×计息期数 即：I=Pin 值得注意的是，在计算利息时，利率应与计息周期保持一致。如果利息是按季度、月份计算，那么利率就应该换算成季利率或月利率。 【例2-1】某企业将现金10万元存入银行，年利率为5%，存期5年，按单利计息，求到期时的利息。 根据题意，已知:P=10万元，i=5%，n=5年， 求:I=? 则：I=Pin=10×5%×5=2.5（万元） 以上计算结果表明，若年利率为5%，存期5年的情况下，10万元银行存款到期利息为2.5万元。 2.单利终值的计算 单利终值是指按单利计算的利息与本金之和。单利终值的计算公式为： 终值（本利和）=本金+利息 =本金+（本金×利率×计息期数） =本金×（1+利率×计息期数） 即：F=P(1+in) 【例2-2】 承【例2-1】的资料，求某企业该笔存款的终值。 根据题意，已知:P=10万元，i=5%，n=5年， 求:F=? 则：F=P(1+in)= 10×（1+5%×5）=12.5（万元） 以上计算结果表明，若年利率为5%，存期5年的情况下，10万元银行存款的终值为12.5万元。 3.单利现值的计算 单利现值是指根据未来的终值，按单利计算的现在价值。单利现值的计算公式为： 现值（本金）= 即：P = 【例2-3】若年利率为5%，按单利计息的情况下，5年后的20万元相当于现在的多少钱？ 根据题意，已知：F =20万元，i=5%，n=5年， 求:P=? 则：P