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第五章　营运资金管理第一节　营运资金管理概述 一、营运资金的定义及特点 营运资金 　　营运资金＝流动资产－流动负债　　【提示】营运资金越少，收益越高，风险越大。 流动资产 　　流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。　　1.流动资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。　　2.按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。 流动负债 　　流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。　　1.以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。（应付账款、预计负债）　　2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。　　自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）　　人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）　　3.以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。 营运资金特点 　　1.来源具有灵活多样性　　2.数量具有波动性　　3.周转具有短期性　　4.实物形态具有变动性和易变现性 　　二、营运资金的管理原则 　　1.保证合理的资金需求 　　营运资金管理的首要任务 　　2.提高资金使用效率 　　关键是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。 　　3.节约资金使用成本 　　在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。 　　4.保持足够的短期偿债能力 　　合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。 　　三、营运资金管理战略　　主要解决两个问题：　　企业运营需要多少营运资金？——流动资产投资战略　　如何筹集企业所需营运资金？——流动资产融资战略　　（一）流动资产投资战略注意一个比率：流动资产--销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。 紧缩的（受限的）流动资产投资战略 　　维持较低的流动资产—销售收入比率（高收益、高风险）。　　紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见事件没有损害公司的流动性以至导致严重的问题。 宽松的流动资产投资战略 　　维持高水平的流动资产—销售收入比率（低收益、低风险）。　　对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流动性，企业的运营风险较小。 影响因素 　　选择何种流动资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有影响。 　　 （二）流动资产融资战略　　1.期限匹配融资战略　　【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动性流动资产。　　 　　永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。　　【特点】收益和风险居中　　2.保守融资战略　　　　长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。　　公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。　　【特点】风险低，收益低　　3.激进融资战略　　 　　公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。　　【特点】收益最高，风险最大　　 第二节　现金管理 一、 现金的含义 　　广义现金 　　在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。 　　狭义现金 　　仅指库存现金 　　本章所指现金，是广义的现金。 　　二、持有现金的动机　　企业持有一定数量的现金主要是基于交易性需求、预防性需求和投机性需求。 动　机 含　　义 说明 交易性需求 　　为维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。 　　企业日常现金支出与现金收入在数额上不相等及时间上不匹配使企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能继续进行。 预防性需求 　　企业需要持有充足现金，以应付突发事件（大客户违约）。 　　持有现金额的多少取决于：　　（1）它愿意冒缺少现金风险的程度；　　（2）企业对现金收支预测的可靠程度　　（3）企业临时融资的能力。 投机性需求 　　为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 　　 　　【提示】除了上述三种基本的现金需求以外,还有许多公司持有现金是作为补偿性余额