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并购 海外并购 海外并购是指一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来。 并购概念 并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。 兼并 —又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。 指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。 并购的动因 1.扩大生产经营规模，降低成本费用 2.提高市场份额，提升行业战略地位 3.取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力 4.实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润 5.为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营网络，专业人才等各类资源 　 6.通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险 并购的类型 1.横向并购 　　横向并购的基本特征就是企业在国际范围内的横向一体化。　 2.纵向并购 　　纵向并购是发生在同一产业的上下游之间的并购。　　 3.混合并购 　　混合并购是发生在不同行业企业之间的并购。 国际并购的特点 １、单项并购规模达到创记录水平，形成了一批世界级超大型跨国公司? ２、发达国家，尤其是美、英、德、法等国成为跨国并购的主角? ３、跨国并购主要集中在服务业以及技术密集型产业? ４、股票置换成为跨国并购的主要交易方式和手段? ５、横向并购是跨国并购的主流，大大提高了行业市场集中度? 并购的历史发展以横向并购为特征的第一次并购浪潮 19世纪下半叶，科学技术取得巨大进步，大大促进了社会生产力的发展，为以铁路，冶金，石化，机械等为代表的行业大规模并购创造了条件，各个行业中的许多企业通过资本集中组成了规模巨大的垄断公司。 在这股并购浪潮中，大企业在各行各业的市场份额迅速提高，形成了比较大规模的垄断。 并购的历史发展以纵向并购为特征的第二次并购浪潮 20世纪20年代（1925-1930）发生的第二次并购浪潮那些在第一次并购浪潮中形成的大型企业继续进行并购，进一步增强经济实力，扩展对市场的垄断地位，这一时期的并购的典型特征是纵向并购为主，即把一个部门的各个生产环节统一在一个企业联合体内，形成纵向托拉斯组织，行业结构从咯昂断转向寡头垄断。 通过这些并购，主要工业国家普遍形成了主要经济部门的市场被一家或几家企业垄断的局面 。 并购的历史发展以混合并购为特征的第三次并购浪潮 20世纪50年代中期，各主要工业国出现了第三次并购浪潮。 战后，各国经济经过40年代后起和50年代的逐步恢复，在60年代迎来了经济发展的黄金时期，主要发达国家都进行了大规模的固定资产投资。 随着第三次科技革命的兴起，一系列新的科技成就得到广泛应用，社会生产力实现迅猛发展。 在这一时期，以混合并购为特征的第三次并购浪潮来临，其规模，速度均超过了前两次并购浪潮。 并购的历史发展金融杠杆并购为特征的第四次并购浪潮 20世纪80年代兴起的第四次并购浪潮的显著特点是以融资并购为主，规模巨大，数量繁多。 1980-1988年间企业并购总数达到20000起，1985年达到顶峰。多元化的相关产品间的“战略驱动”并购取代了“混合并购”，不再像第三次并购浪潮那样进行单纯的无相关产品的并购。 此次并购的特征是：企业并购以融资并购为主，交易规模空前；并购企业范围扩展到国外企业；出现了小企业并购大企业的现象；金融界为并购提供了方便。 并购的历史发展第五次全球跨国并购浪潮 进入20世纪90年代以来，经济全球化，一体化发展日益深入。 在此背景下，跨国并购作为对外直接投资（FDI）的方式之一逐渐替代跨国创建而成为跨国直接投资的主导方式。 从2001年开始，由于受欧美等国经济增长速度的停滞和下降以及“9.11”事件的影响，全球跨国并购浪潮出现了减缓的迹象，但从中长期的发展趋势来看，跨国并购还将得到继续发展。 传统并购理论  1、效率理论。 传统的效率理论认为,并购可提高企业的整体效率,即协同效应“2+25”,包括规模经济效应和范围经济效应,又可分为经营协同效应、管理协同效应、财务协同效应和多元化协同效应,如夺取核心资源、输出自己的管理能力、提高财务信誉而减少资金成本、减少上缴税收、多元化发展以避免单一产业经营风险。横向、纵向、混合并购都能产生协同效应。威廉·杰克·鲍莫尔(William Jack Baumol)(1982)提出可竞争市场和沉淀成本理论,进一步支持效率理论。 传统并购理论 2、交易费用理论 科斯(1937)提出企业的存在原因是可以替代市场节约交易成本,企业的最佳规模存在于企业内部的边际组织成本与企业外部的边际交易成本相等时,并购是当企业意识到通过并购可以将企业间的外部交易转变为企业内部行为从而节约交