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内部治理结构优化与地方政府融资平台风险控制 　　地方政府融资平台的财务风险是融资平台风险的本质（沈素莹、王明虎，2013），而治理结构对财务风险有重要影响（吕晨、刘红宇，2013）。虽然已有文献专门分析外部治理结构对地方政府融资平台风险控制（王继榜、王明虎、2013），但内部治理结构与地方政府融资平台风险还缺乏专门研究。地方政府融资平台内部治理结构包括股东大会和董事会治理、经理人激励约束、内部监督机制等，它们对财务风险具有重要影响。安徽省正处于区域经济发展的关键阶段，优化地方融资平台建设成为发展区域经济的重要基础（王明虎、席彦群，2012）。本文将主要从分析内部治理结构对地方政府融资平台的影响，并提出优化思路。 　　一、地方政府融资平台内部治理结构的特点 　　地方政府融资平台是国有资本投资主体，具有国有企事业单位的一些特征；此外因为其受政府直管，其治理结构又与政府行政部门有一定的关系。具体来说，包括以下一些特点： 　　（一）内部人控制 　　内部人控制是所有国有主体的共性问题，在地方政府融资平台中，内部人控制是指地方平台行政负责人能够摆脱董事会、监事会等监控机构的控制，取得对地方融资平台的实际控制。从课题组所调研的情况看，安徽省各融资平台行政负责人多数是董事长、总经理兼任，且担任地方政府财政、金融部门要职，企业的权力高度集中于主要领导。 　　（二）经理人激励和约束问题 　　经理人激励和约束问题关系到企业管理者行为的选择。良好的激励能引导企业管理者努力为改善企业效益工作，而有效的约束机制能约束企业管理者的逆向选择和道德风险，从而规范经营管理行为。从地方政府融资平台具体情况看，除一些单位制订了比较明确的激励制度外①，大多数还是以行政公务员绩效考核和激励的方式对管理者进行考核，在这种情况下，融资平台的经营对于管理者的激励作用明显不足。另一方面，平台公司的约束机制也存在一定的问题，表现为内部制衡薄弱，预算控制等现代控制体系运用比较少。 　　（三）监督机制问题 　　监督机制是指在组织内部对主要行政领导决策行为的监督制度。在地方融资平台，监督机制运行有一些问题，其主要原因在于：（1）主要监督机构如监事会、财务总监等行政级别低于机构领导，难以从权力构架上开展监督行为；（2）从激励约束机制看，主要监督机构和人员缺乏开展监督工作的动力和约束力，监督机构和人员和单位领导有很强的激励约束相关性，因此缺乏监督的独立性；（3）从监督工作制度看，大部分融资平台单位缺乏严格的监督制度规定，监督工作流于形式。 　　（四）一股独大问题 　　一股独大问题是内部治理问题的重要根源。在一股独大的情况下，大股东控制着董事会、监事会、管理层等各方面内部治理机构，大部分制衡制度和监督制度都难以发挥效率。从我国地方融资平台看，绝大部分是国有全资控股，甚至是某一国有单位的全资控股，少数融资平台是多个国有单位合资的国有单位，也有一些有非国有资本参与的融资平台，但比例很少，因此一股独大成为融资平台具有代表性的内部治理问题。从安徽省情况看，绝大部分地方融资平台（省级、市级、县级）都是国有资本绝对控股，缺乏非国有产权参与，一股独大的特征非常明显。 　　二、内部治理结构对投资决策的影响 　　融资平台内部治理对财务风险的影响可以通过图1进行分析。 　　如图1所示，由于我国政府对金融资源的控制，以及政府对国有部门借款的隐性担保，使得一些政府官员对商业银行信贷约束不重视，在融资平台激励约束不足、一股独大和内部人控制的情况下，地方融资平台管理者为满足政府大发展大建设的需要，不顾商业银行借款的还本付息压力，追求债务融资，此时由于内部监督的失效，平台对负债融资的财务风险低估，不能阻止高负债融资；另一方面，由于我国中央政府对债券、股票等直接融资方式的控制，地方政府难以把握直接融资的可能性，只得将融资转向相对可控制的商业银行借贷；而商业银行受地方政府以及自身治理结构缺陷影响，对融资平台的借款风险控制不严格，使得融资平台商业银行借款融资得以成行。 　　三、融资平台内部治理结构的改进措施 　　融资平台内部治理结构主要是指董事会、监事会、总经理及其管理层之间在权力配置和监督方面的制度安排。如前所述，融资平台内部治理主要问题是内部人控制、经理人激励约束、监督机制以及一股独大问题，解决这些问题可以从以下几个方面着手： 　　1、适当引入产业资本和金融资本，改进政府资本一股独大问题 　　政府在投资平台一股独大导致政府对融资平台的直接干预，也可能引起融资平台内部人控制，严重影响融资平台独立开展经营。适当引入产业资本和金融资本，是指引进部分实业企业和金融企业资本进入地方政府融资平台，利用其风险规避和盈利的天然动机，改进融资平台的股东治理效率，从源头对融资平台内部治理进行优化。②