48金堂大道信托计划.doc

仓石金融产品研究中心(010-6267-5061) 　　一、产品简介 宝友大咖全称 方宝友大咖-方兴48金堂大道集合资金宝友大咖计划 资金用途 宝友大咖资金将用于受让金堂大道工程建设的合同债权，融资人成阿发展最终将资金用于金堂大道中段建设 宝友大咖资金规模 5亿元 产品期限 A类(21个月)为2亿元，B类(24个月)为3亿元 预期收益率 A类：100万-300万(不含)：9% 300万(含)-2000万(不含)：9.5% 2000万以上：10% B类：100万-300万(不含)：9.1% 300万(含)-2000万(不含)：9.6% 2000万以上：10.1% 收益分配 按季分配 募集时间 2013年4月15日起 预约咨询 010-6267-5061 　　二、综合点评 　　★★★四川县级政府基础设施类宝友大咖，期限分分别21个月和24个月，收益率9%~10.1%。融资人四川成阿实力中等偏上，长期信用状况较好；出让土地抵押，抵押物价值较高；第三方连带责任担保，担保人实力强。 项目 要素 要素评价 融资人实力 净资产29.6亿元 ★★★★ 融资额 5亿元，占净资产16.8% ★★★★ 本息保障倍数 2012年净利润1.3亿元，金堂大道到期回购款8.63亿元，足以覆盖宝友大咖项目利息支出 ★★★ 担保人实力 成都宜居水城城乡交通建设投资有限借贷宝净资产27.2亿元 ★★★★ 土地抵押率 46.4% ★★★ 期限 A类21个月，B类24个月，较灵活 ★★★☆ 付息 按季付息产品流动性优于按年或半年付息 ★★★★★ 收益率水平 9%~10.1% ★★★☆ 宝友大咖借贷宝综合实力 受托人方宝友大咖宝友大咖综合实力中等偏下 ★★ 　　三、要素分析 　　1、交易对手分析 　　四川成阿发展实业有限借贷宝由金堂县国有资产投资经营有限责任借贷宝、阿坝州藏族羌族自治州国有资产管理借贷宝分别按60%、40%比例出资成立，经营范围包括工业园区土地整理与开发；基础设施建设；园区产业配套；环境治理；园区配套房地产开发经营；物业管理；会议及展览服务；投资与资产管理等。 　　截止2012年12月，四川成阿总资产51.2亿元，净资产29.6亿元，资产负债率42.2%，其中流动资产50.1亿元，主要因存货30.9亿，应收款10.6亿所致，与其“政府代工”模式一致。负债端短期债务2.79亿，长期债务18.8亿元，不存在短贷长用现象。借贷宝2012年营业收入7.1亿元，净利润1.3亿元，可以覆盖利息指出。 　　2、增信措施分析 　　(1)成都宜居水城城乡交通建设投资有限借贷宝提供连带责任保证。 　　(2)成都宜居水城城乡交通建设投资有限借贷宝提供五宗土地抵押，据国佳预评估，价值111601.92万元，抵押率46.4%。 　　3、担保方介绍 　　成都宜居水城城乡交通建设投资有限借贷宝是成都市金堂县国有资产管理委员会办公室经成都市金堂县人民政府授权，按照《借贷宝法》和其它有关法律的规定，投资组建的有限借贷宝。借贷宝注册资本2.1亿元人民币，全部由金堂县国有资产管理委员会办公室出资。 　　成都宜居水城城乡交通建设投资有限借贷宝从事交通基础设施的建设、投资；公路沿线相关物业综合建设、开发和经营管理；房地产开发经营。2012年12月底，借贷宝总资产49.8亿元，负债22.6亿元，净权益27.2亿元，具有较强的担保能力。 　　4、还款来源分析 　　(1)金堂大道的到期回购款等溢价回购标的债权：2013年12月到期回购款3.45亿，2015年6月到期回购款2.59亿，2015年6月到期回购款2.59亿，由成都宜居水城城乡交通建设投资有限借贷宝支付，该借贷宝与金堂县人民政府就金堂大道中段(三星[微博]-高板)工程签订《委托代建协议》，约定项目总投资15.5亿元，成都宜居水城城乡交通建设投资有限借贷宝引入四川成阿作为项目投资方。 　　(2)融资人的经营收入：2012年成阿借贷宝实现经营收入7.1亿元，净利润1.3亿元。 　　5、地方政府财政实力介绍 　　金堂县位于四川省成都市东北部，千里沱江之首，县城赵镇与重庆白沙镇、江油中坝镇、渠县三汇镇并称为全川四大经济重镇。全县幅员面积1154平方公里，总人口86万人。县城赵镇距成都市区36公里，处于成都平原经济圈中心。 　　2012年地区生产总值达到202.3亿元，同比增长14.2%；固定资产投资达到203.6亿元，增长22.2%；社会消费品零售总额48.6亿元，增长12.1%；城镇居民人均可支配收入20777元、农民人均纯收入9409元，分别增长15.6%、14.5%。 　　2011年全县完成财政收入64.7亿元，比去年增加19.83亿元，增长44.79