金融第五讲例析.pptVIP

* 浙江工商大学金融学院 * Rnt = rt+rt+1+…… rt+n-1/n (2)举例： 在当前市场上1年期债券的收益率是7%，预期明年的1年期债券的收益率是8%，后年的1年期债券的收益率是8.5% 那么当前市场上3年期债券的收益率就为： （7%+8%+8.5% ）/ 3 =7.83% * 浙江工商大学金融学院 * 例如: 每个投资者都将执行这样的投资策略：在其计划持有期间能够给他提供最高的预期收益率。 两种投资策略： 方案一：购买1年期债券，1年期满时，再购买1年期债券，以此类推，至第10年，仍购买1年期债券。 方案二：一次购买10年期债券并持至期满。 * 浙江工商大学金融学院 * (3)预期假说的评析 该理论认为：利率的期限结构是由人们对未来短期利率的预期决定的。预期理论的出发点是，长期证券到期收益率等于现行短期利率和未来预期短期利率的几何平均。 预期假说可以说明短期利率与长期利率同方向变动，也可以说明，收益率曲线向上或者向下倾斜。因为现在的短期收益率低或高，人们会预期它将来上升或下降，从而带动收益率上升或下降。 但是，它却无法解释，在实际短期利率上升或下降时，收益率曲线往往向上倾斜的。 * 浙江工商大学金融学院 * 2、分割市场理论(segmented market theory) (1)假设：（无替代性） 市场由具有不同投资要求的投资者组成，每种投资者都偏好或