个股策略——支点企业-华夏基金.pptVIP

从华夏回报看回报二号的投资价值 石波 2006-7-10 主要内容 1、行情分析——牛市确立 2、行业策略——拐点行业 3、个股策略——支点企业 4、回报二号——价值投资 制度基础 1、行情分析——制度基础 （1）制度基础——股权分置改革 —股市恢复价值发现功能 价值流出的市场 价值流入的市场 —大股东、管理层与中小股东利益达成一致 市值成为评价标准 经济基础 （2）经济基础——资本市场未反映国民经济发展水平。 经济基础 （2）经济基础——人均GDP达到1000美元 以人均GDP 达到1000 美元为标志，中国经济中长期将持续稳定增长 经济基础 （2）经济基础——中国经济进入一个新的增长阶段 经济基础 （2）经济基础——中国经济进入一个新的增长阶段 资金基础 （3）资金基础——资金的凹地效应 流动性泛滥——M2 / 总市值＝ 8X 国内资金从实业流向资本市场凹地方 国际资金从发达国家流向中国凹地 个股策略——支点企业 伟大企业——可口可乐、麦当劳、沃尔玛、星巴克…… 广阔的市场前景 成熟的盈利模式 清晰的发展战略 优秀的管理层 合理的价格 个股策略——支点企业 可口可乐式的企业 内涵增长型 技术壁垒型 不可复制的竞争优势 麦当劳式的企业 外延扩张型 无疆域扩张型 可复制的竞争优势 个股策略——支点企业 云南白药 保密配方与多元化产品营销完美结合 把白药灌装成不同的产品 从散剂到膏药，再到喷雾剂，逐渐渗透到化妆品、消费品，如牙膏等 2005年一季度17.5元建仓 个股策略——支点企业 海油工程 高油价时代 中国石油消费量：40万桶/日，全球石油需求增量的40%，世界第三大石油消费国 中国对石油的对外依存度已达40%，迫切的保障石油供给的需要，而海洋是重要的资源接替区 中海油，清晰的扩张性战略，资本支出保持强劲增长态势 石油服务设备的垄断性企业：卖铁锹的 2005年二季度24-26元左右建仓 个股策略——支点企业 张裕A 葡萄酒行业，爆炸性增长，前景广阔 强大的渠道控制能力，厚积薄发，股权激励后，开始领跑行业 行业CR3-集中度很高 未来三年CAGR40% 2005年二季度13元左右建仓 个股策略——支点企业 大商股份 连锁百货龙头，尽享消费升级带来的收入增长和毛利率提升，内生增长显著 经营能力优秀 原有区域控制力很强 能实现跨区域成功扩张、长期持续增长 良好的门店结构，大量门店处于成长期，市场控制力强，老店不致衰落，而新开门店的培育费用相对有限，长期提供足够的成长动力 2005年二季度12-13元左右建仓 回报二号 从“实现年度收益”出发! 投资目标是“获取较高的绝对回报”。 回报二号 “到点分红” 华夏回报基金 成立以来共分红16次，累计分红率38.88％！ 累计为投资者分红超过8亿元！ 2006年4、5、6月各分红三次！ 5月29日单次分红每10份基金0.675元，相当于一年期定期存款利率的三倍！ 回报二号 “攻守平衡” 回报二号 基金经理介绍 基金经理石波，历任基金兴科及基金兴华基金经理，现任华夏基金投资副总监、股票投资部执行副总经理、华夏回报基金经理。 证券从业经验13年，基金从业经验7年，任基金经理6年。 截至2006年6月30日，华夏回报基金今年以来净值增长率在平衡型基金中排名第三！ * 变成 全球股票市场市值/GDP比较 144 台湾 635 香港 17 上海 31 纳斯达克 43 德国交易所 73 孟买 89 东京 96 韩国 115 纽约证交所 138 伦敦 市值/GDP（％） 市场 资本市场发展空间巨大 A股总市值相当于GDP的20.2％ 远低于发达国家和发展中国家的水平 6160 9.00％ 2002 中国（预测） 12450 13.45％ 1976 台湾 12204 13.97％ 1977 韩国 4793 8.16％ 1978 巴西 20年后人均GDP（美元） 之后20年平均增长率 超过年份 人均GDP达到1000美元后的GDP增长情况 日经指数起飞与60年代的20年牛市 2、行业策略——拐点行业 每当行业从低点走向高点，股价提前9-12个月就会发生变化，因为投资者可以预见未来企业的现金流的变化趋势。 从2002开始的这一轮经济复苏在资本市场演绎了一个完整的产业轮动规律。 房地产和汽车行业 钢铁、石化等中间品 交通、运输业 能源和原材料 消费经济发展周期 2002 2003 2004 2005 研究创造价值 投资行业内最有核心竞争优势企业