供给侧改革继续发力，螺纹钢延续上涨趋势广州期货黑色系战略性做多.docVIP

供给侧改革继续发力，螺纹钢延续上涨趋势 广州期货黑色系战略性做多系列报告之二 广州期货研究所黑色金属小组 在7月初本系列报告的第一篇《告别自由落体的旧时代，黑色系即将走出历史大底》中，我们主要根据货币政策与财政政策双宽松、供给侧改革清除过剩产能以及黑色系产品价格处于历史最低区间三个理由，得出结论：行业拐点将至，钢铁业最黑暗的那段时间已经接近尾声，黎明曙光将现，黑色系产品可进行战略性看多。 就7月份而言，月初至今黑色系的价格依然延续上涨趋势，主要原因是供给侧改革和环保压力导致的减产，以及宏观政策的继续宽松，在需求比较稳定的情况下出现供需偏紧。在这两个条件不变的前提下，我们有理由认为黑色系将延续上涨的趋势不变。但是目前价格接近前期4月中旬因为火热行情创下的高位，在这个高点附近可能遇到较重的抛压，操作上需要谨慎。但是如果遇到回调，形成的价格洼地是多单重新入场的机会。 本文作为黑色系战略性做多系列报告的第二篇，将主要从供给侧改革限制钢铁产能的角度分析螺纹钢上涨的原因，以及得出结论：在供给侧改革以及环保压力不变的条件下，螺纹钢未来将继续延续上涨趋势，每一次回调都是多单入场的机会。 一、供给侧改革叠加环保压力，为上涨行情提供动力： 2016年供给侧改革对黑色系去产能的影响切切实实。年初以来，地方政府陆续公布了供给侧结构性改革的指导性文件和实施方案，落实中央的“三去一降一补”的战略规划。截至2016年6月底，钢铁和煤炭生产省份基本都配套公布了钢铁和煤炭行业的去产能计划。尽管一些重点省份尚未公布方案或未公布具体目标，但根据已经明确的去产能目标汇总后的结果，基本符合国务院在2016年2月1月印发的《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中提到的“用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨”的目标，如果考虑后续还有一些省份将公布明确的去产能目标，各地去产能目标汇总后的实际压钢目标大概率会超过1.5亿吨/年，甚至有可能会达到2亿吨/年。 为了支持去产能，财政部在2016年5月12日印发了《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》的通知，据报道，中央财政已经拨付了2016年奖补资金276.43亿元。而且，为了引导去产能，对地方去产能提到示范作用，2016年5月18日的国务院常务会议上提出“今明两年压减央企10%左右钢铁和煤炭现有产能”的目标。在政府补贴资金保驾护航之下，对于企业而言，去产能的成本降低，出现企业债务链断裂的风险减小。 表1 地方政府公布的钢铁行业去产能目标 省区市 指导性文件 钢铁和煤炭等行业去产能目标 压钢目标（万吨/年） 河北 “十三五”期间，河北省压减炼铁产能 4,989 万吨、炼钢 4,913 万吨，其中到 2017 年压减炼铁产能 3,715 万吨、炼钢 3,117 万吨，为减轻明年的压力，在 2016 年第一批压减炼铁 1,077 万吨、炼钢 820 万吨的基础上，调增全年压减任务，同步下达第二批炼铁 649 万吨、炼钢 602万吨任务。 2016 年河北两批共压减炼铁 1,726 万吨、炼钢 1,422 万吨。 5,000 江苏 《关于供给侧结构性改革去产能的实施意见》 “十三五”期间，将压减粗钢产能1,750万吨，其中2016年400万吨；退出煤炭产能836万吨，占全省总产能40％以上，其中2016年818万吨。继续用3-5年时间，再减少1,000-1,500万吨（钢铁产能）。 1,750 山东 《关于深入推进供给侧结构性改革的实施意见》 2016-2018年，按时完成国家下达的化解过剩产能任务目标，其中钢铁、煤炭产能分别压减1,000万吨、4,500万吨以上。 1,500 新疆 目前全疆具有2,470万吨钢铁产能的规模，化解700万吨产能，保障符合产业政策的1,850万吨产能，使产能利用率达到60%以上的目标。化解过剩钢铁产能，提高产能利用率，严禁新增产能，力争用2-3年的时间，新疆区内去落后钢铁产能工作取得实质性的进展；明令各部门不得以任何名义和方式核准、备案钢铁新增产能；采取惩罚性电价等措施，加快淘汰钢铁行业落后产能；力争符合产业政策的产能利用率达到60%以上，实现新疆钢铁产品市场价格回归合理水平。 700 黑龙江 《关于推进供给侧结构性改革的意见》 400立方米及以下炼铁高炉（符合《铸造用生铁企业认定规范条件》铸造高炉除外）、30吨及以下炼钢转炉（铁合金转炉除外）、30吨及以下炼钢电炉（特钢电炉除外）等落后产能，立即退出。推动西林钢铁集团有限公司（本部）、西林钢铁集团阿城钢铁公司、东北特钢集团北满特殊钢有限责任公司等企业退出