纵联资本新三板基金募集说明书教程.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 新三板的投资方式-被并购退出 2014年共有9家新三板公司成为A股上市公司的收购标的。 行业分布：除湘财证券外，其余8家被收购标的均属于新兴行业。 被收购标的普遍具有核心技术或资源。如铂亚信息（人脸识别），阿姆斯（微生物菌剂培养），新冠亿碳（气体发电），易事达（LED高清显示屏），屹通信息和瑞翼信息（信息服务提供商）。 交易规模：最大的为湘财证券，90亿元附近；铂亚信息、易事达、屹通信息等也均超过4亿元。 交易模式：现金购买和定向增发。 收购市盈率：（对应14年净利润）普遍在10~20倍左右，较二级市场相关行业可比公司市盈率有较大幅度折价。 被并购收益可观：并购方案通常是现金+股份 交易价格：收购市盈率（对应14年净利润）普遍在10~20倍左右，现金收购退出方的收益很可观。芭田股份收购阿姆斯，不到3个月时间燕航创投投资阿姆斯的账面浮盈高达80.3%；联建光电收购易事达，九鼎投资2年半时间里投资易事达的收益率209.2%，华信兄弟不到3年的投资收益率高达213.3%。 股份收购：被并购标的的股东还可以获得上市公司的股份，进一步享受上市公司并购后的股价上涨。 投资机构推动力强：2014年的并购案例中，50%以上公司股东具有创投背景 政策助力：2014年，《非上市公众公司收购管理办法》、《非上市公众公司重大资产重组管理办法》，《并购重组私募债券试点办法》，丰富并购融资工具。 并购潮将涌现：上市公司谋求外延扩张或者跨界转型提供标的 新三板的投资方式-二级市场买卖 协议转让：量大但费力耗时。 成交具有偶发性，每天只有5%左右的公司有成交。 做市交易：简单量小。交易相对活跃，每天80%的公司有交易。 耗时：买卖300-500万元。假设标的每天都有成交，每日买卖占当日成交量的5%-10%，需要60-200天左右，实际需要的时间会更长。 定增效率最高：1-2次即可买入300-500万。 新三板成交情况（2014/10/08-2014/12/31） 成交金额 （亿元） 日均成交金额 （万元） 日均成交家数 日成交公司占比 每家日均成交金额 （万元） 做市 19 3,040 56 80% 52 协议转让 48 7,895 51 5% 158 合计 67 10,934 107 11% 101 新三板的投资方式-二级市场买卖 二级市场交易的体量和活跃度会不断提升，可容纳更大的资金退出。 做市家数将大幅增加：预计2015年底将达到300-400家。 交投更加活跃：流动股本供给增加，更多的投资者将参与交易。 竞价交易推出：实现与沪深交易所一样的交易便利。 2014年新三板月度成交情况 2014年新三板月度成交换手率 新三板的投资方式-控制退出风险 控制单个标的的投资规模：根据标的的流动性情况做相应的调整。 优化投资比例：尽量少投难以退出的公司。 优选投资标的，好东西更好卖。 更容易卖出：通常会采用做市和竞价交易，协议转让的优质标的后期也可能转为做市和竞价交易。 被并购、转板的可能性更大。 多种退出方式并举，打好提前量，分批陆续退出。 多种方式并举：除了二级市场卖出外，积极寻找协议转让和并购的买家。 退出时间的提前：在产品封闭期前，半年至1年左右的时间。 陆续分批退出：减少退出价格的冲击成本。 纵联新三板的投资策略 纵联新三板的投资策略-投资逻辑 成为中国资本市场中的互联网基金品牌 深入研究互联网+的行业 找到行业互联网化的投资机会点 找到价值低估、成长性良好的拟挂牌标的 或已挂牌标的 Step 1 定增配股锁定股份 联合券商新三板基金共同投资，挂牌做市 Step 2 Step 3 进入董事会，协助标的企业进行互联网化转型 进行投资者营销公关 协助做市商市值管理，价值重估 股价拉升，获利退出 转板上市，获利退出 并购获利出 Step 4 深入行业，锁定目标 资金介入，锁定筹码 管理支持，共享成长 获利退出，锁定利润 纵联新三板的投资策略-投资策略 投资理念：本产品主要投资于协议转让方式的新三板挂牌企业和做市转让方式的拟挂牌企业，充分利用新三板的制度红利，挖掘其中优秀的投资标的，以中长期投资为主要导向，做好风险控制，力求为投资人带来持续稳定的高额回报。 共同投资：券商新三板基金共同进入。 投资比例的分配： 挂牌/拟挂牌：30%：70%。 纵联新三板的投资策略-投资策略 投资方向： 行业选择：具有良好互联网O2O发展战略机会的行业，如电商、互联网金融、互联网教育、大健康、文化娱乐等。 公司选择 行业：O2O战略空间大和竞争格局好。 商业模式和盈利模式：可持续性、颠覆性和低资本消耗。 生命周期：成长期。 成长性：收入，利润的增速以及市