中级财务管理期末课后复习题参考答案..doc

《中级财务管理》作业 参考答案 作业1 风险与收益 P48 1、A、B两个投资项目的有关数据见表2-13。 表2-13 不同经济状况下的预计收益率 经济状况 概率（p） 预计收益率（%） A项目 B项目 良好 0.2 20 35 一般 0.5 10 12 较差 0.3 5 -5 要求： 比较两个项目的风险大小： 计算A项目盈利的可能性。 参考答案; （1） 指 标 项 目 σ V A 10.5% 5.22% 0.497 B 11.5% 13.87% 1.206 由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。 （2）X =10.5%÷5.22%=2.01 查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为97.78%。 A、B证券的有关数据见表2-14。 表2-14 证券收益率及其概率 概率（p） A证券收益率（%） B证券收益率（%） 0.15 -10 0 0.7 10 5 0.15 25 8 要求： 计算A、B证券的相关系数； 计算A、B证券的协方差； 若A、B证券组合中A证券为60%，B证券为40%，该组合的标准差为多少？ （1）EA=9.25% EB=4.7% σA=9.65% σB=2.24% （2）σAB = 0.002153 （3）σP = （60%）2×（9.65%）2 + （40%）2×（2.24%）2 + 2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24% = 6.683% 作业2 资本预算 1、某企业拟建设一项生产设备(称为A项目)。所需设备投资1000万元在建设开始一次性投入。建设期一年。建设期满还需投入流动资金300万元。该设备预计使用寿命5年，试用期满报废清理时有残值100万元。流动资金于终结点一次性收回。该设备折旧方法采用直线法。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入1500万元，付现经营成本800万元，所得税税率为25%。 要求：计算项目计算期内各年净现金流量。 解： 设备年折旧额=1000-100/5=180万元 NCF0= -1000万元 NCF 1 = -300万元 NCF 2-5 =（1500-800）（1-25%）+ 180×25% = 570万元 NCF 6 =（1500-800）（1-25%）+ 180× 25% + 100 + 300 = 970万元 P90 2、某公司拟购置一台价值6500元的新设备，预计可使用5年，每年增加的现金流入量见表3-28。 表3-28 增加的现金流量及其概率 增加的现金流入量（元） 概率 1428 0.3 2000 0.4 2572 0.4 已知无风险报酬率为10%，风险报酬系数为0.5，试用风险调整贴现率法计算净现值并作出决策。 参考答案; E = 2 000元 标准差 = 443.07元 Q = 0.1 K= 15% NPV = 2000（P/A,15%,5）- 6500 =204.4（元） ∵NPV＞0，∴该项目可行。 2、某项目的现金流量分布以及公司按变化系数规定的肯定当量系数见表3-29。 表3-29 肯定当量系数表 年期 现金流量（万元） 概率 肯定当量系数 0 -210 1.0 1.0 2 60 0.3 0.9 80 0.4 100 0.3 3 80 0.3 0.95 90 0.4 100 0.3 4 90 0.5 0.98 100 0.5 5 80 0.5 0.98 90 0.5 设无风险报酬率为10%，试用肯定当量法计算该项目的净现值并决定其取舍。 1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。 3、某公司拟引进一条新的生产线，估计原始投资为3000万元，预期每年税前利润为500万元（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），已核算出该方案的净现值大于零。然而，董事会对该生产线能否使用5年有争议。有人认为只可用4年，有人认为可用5年，还有人认为可用6年以上。已知所得税税率为33%，资本成本率为10%，报废时残值净收入为300万元。 要求： （1）计算该方案可行的最短使用寿命(假设使用年限与净残值呈线性关系，用插值法求解，计算结果保留两位小数)； （2）你认为他们的争论对引进生产线的决策有影响吗？为什么？ 参考答案; （1）净现值=每年现金流入现值 + 残值现值 + 清理净损失减税现值－原始投资现值 年