3-后危机时代全球经济走势(教育部)讲诉.ppt

Lamy ：Climate First, Trade Second 美国“重返亚洲”的挑战 1，跨太平洋伙伴关系协定（TPP）的动机 2，TPP的发展前景 亚太自由贸易区（FTAAP） 3，TPP对亚洲区域经济合作的影响 四，在不损害发达国家核心利益的前提 下推进全球金融体制改革与监管 1，以美元为中心的国际货币地位中期内难以改变 2，金融监管改革不能损害发达国家在全球金融业主 导地位为前提 “沃克尔规则”(Volcker Rule) # Too big to fail； # Overhauling capital requirements； # Improving macroprudential regulation； 美元在全球经济中的地位 美国金融改革法案 新法案没有触及大银行的核心利益，只是增加了一些运 行成本。 # 没有完全禁止银行衍生品交易 保留了利率掉期、外汇掉期与金银掉期业务。他们占银行 衍生品交易总量的90%。 # 没有解决“大而不能倒”问题 # 没有完全限制银行自营交易业务 银行从事自营业务的资金上限是3%。 # 没有对解决“两房”问题提出方案 巴塞尔Ⅲ 1，新资本充足率规则 2，流动性标准 3，局限性 金融业——发达国家财富的来源（1） 1，金融业的高收益率 2003—2007年间，欧洲银行的股本回报率为18%至23% ，而上世纪90年代中期时仅为12%至15%。 1950年代初，金融业（不包括保险和房地产业）占美国 薪资总额的3%；而21世纪以来，这一比例为7%；从50年代 至80年代，金融业占美国企业利润总额的10%；而2000— 2005年间，这一比例达到34%。 美国金融业的收益率 金融业——发达国家财富的来源（2） 2，美元世界货币地位为美国的负债消费奠定了基础 SDR以一篮子货币计值——美元占44%，欧元占34%，日 元和英镑各占11%。 3，从“世界银行家”（world banker）到“世界风险资本家”(world venture capitalist) 为什么美国从债权国变为债务国并未损害全球其利益？ 一个例子 1980年美国的海外净资产为3650亿美元，投资收益为 300亿美元。 1980－2004年美国经常帐户逆差累计45,000亿美元， 按理说美国的海外净资产应该为－41,000亿美元，但统计显 示美国的海外净资产只有－25,000亿美元（反映美国实现了 16,000亿美元的资本收益）。 更令人奇怪的是，2004年美国仍然有300亿美元的投资 收益！ 美国对外投资的收益率要远远高于外国对美国投资的收 益率！ 五，世界经济重心东移困难重重 1，亚洲经济能否实现区域内自主增长？ 亚洲能否创造区域内最终消费需求？ 2，亚洲经济能否形成统一的区域市场？ 中国与日本能否实现战略协调？ 3，亚洲能否占居国际产业链的顶端（上游）？ 中国与印度能否实现自主创新？ 亚洲在全球经济中的份额 全球经济份额重新划分 亚洲区域经济合作的特征 1，亚洲区域经济合作中的“面条碗效应”（Noodle Bowl Effects）决定了它难以进一步推动区域内贸易比例的提高。 2，以东盟为核心的亚洲区域经济合作格局难以为整个区域一体化的发展提供制度保障。 3，以市场驱动型（market-driven integration）为特征的亚洲一体化模式将阻碍一体化进程的深化。 4,亚洲国家推进跨区域自由贸易区协定的趋势正在偏离亚洲区域一体化的发展方向。 东亚区域经济合作中的“面条碗效应” 危险的前景 1，历史经验：全球经济重心=制造业中心+金融业中 心。 2，亚洲的尴尬： 亚洲：全球制造业中心； 欧美：全球金融业中心。 六，全球经济呈现低速增长 1，需求萎缩对供给带来的持久性冲击 2，金融监管加强，全球融资成本上升 3，全球产业结构调整过程会减缓增长速度 经济危机对增长的持久性危害 通过对全球过去88次金融危机的经验研究表明，危机结束后的中期内增长速度比趋势线平均会低10%。这种持久性损害一般要持续七年以上的时间才可能消失。 英国财政部的估算，这种持久性损失要占其GDP的5%。如果考虑到受金融危机冲击国家的经济规模总计有40万亿美元之多，那么5%的损失就折合高达2万亿美元。 （IMF《世界经济展望》2009年10月） 主权债务危机是