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《财务管理》期末分析调查报告 兴业银行2014年度财务状况及投资价值 分析报告 学院： 管理学院 专业：工商管理 年级： 2014 班号： 学生：蔡银 学号： 2016年 1月6日 目 录 前言 2 （一）本文研究的背景和目的 2 （二）本文研究的内容 2 （三）本文研究的方法 2 （四）国内外相关研究综述 2 一、相关理论基础 3 （一）价值投资的产生及其内涵 3 （二）价值投资的理论基础 3 （三）价值型股票的一般特点 3 （四）价值投资的股票估值模型（绝对估值法） 3 （五）以盈利为基础的估值法（相对估值法） 4 二、实证研究设计与分析 4 （一）研究样本的选择 4 （二）选择研究的估值模型 4 （三）运用估值模型进行估值 5 （四）估值价值与样本兴业银行市场价值的对比分析 5 三、投资风险分析与投资建议 6 （一）宏观经济运行风险 6 （二）国家货币政策风险 6 （三）其他系统性风险 6 （四）兴业银行投资建议 7 四、价值投资方法需注意的问题与适用性分析 7 （一）价值投资需要纠正的误区 7 （二）价值投资方法操作步骤注意的问题 7 （三）价值投资方法的适用性分析 8 五、公司未来发展展望 8 结束语 8 参考文献 9  兴业银行价值投资实证研究 前 言 本论文研究的背景和目的 我国证券市场的发展速度是与改革开放的深入度密不可分的，从1990年上海证券交易所创立到小平同志“南巡谈话”，从市场初期的过度发烧到政府抑制通胀后的股市低迷，从股市的低迷复苏到席卷亚洲的“金融风暴”，再从“金融风暴”到全国大范围的银行业改制。这一路走来，中国证券市场的发展可谓是跌宕起伏。而银行业因其行业的特殊性，受到政府调控的影响更为直接，2002年全国金融工作会议后，银监会的成立加快了银行业改革的步伐。证券市场发展到今天不能说已经成熟，但绝对比九十年代成熟了不少。基于此，对银行业进行价值投资分析就有了必要前提。兴业银行作为首批股份制商业银行之一，上市于2007年，这个时间点正是大规模银行业改革的尾声，也因此避免了政府介入有关坏资产的剥离引发的阵痛。本论文即以兴业银行为研究样本，利用价值投资方法来分析兴业银行的相关财务数据，并验证理论对于实际应用的可行性，以期为理论服务实际应用提供参考借鉴作用。 （二）本论文研究的内容 本论文首先叙述价值投资的产生及其内涵，继而阐述价值投资的理论基础，包括价值投资方法的相关应用前提，然后从企业的股票价值的角度进行价值投资分析，股票价值的内在价值研究是利用价值投资方法估算一定时期内企业股票的内在价值并与期末的企业股票价值进行比较，对企业股票价值的合理性进行分析研究。最后分析价值投资风险及给予投资建议，并对公司未来发展进行展望。 （三）本论文研究采用的方法 本论文是采用实证研究的方法。实证研究方法是通过对研究对象进行大量观察、实验和调查，获取客观材料和数据，从个别到一般，归纳出事物本质属性和发展规律的研究方法。 1-1 式中：D0-------最近一期发放的每股股利，g-------股利的固定成长率，Ke-------股东的必要报酬率 零成长模型： 1-2 式中：D1-------每期发放的每股股利 阶段性成长模型： 1-3 式中：股利预计按g1的增长率增长n年，而后以g2（g2 g1）增长率永远增长下去。 自由现金流量估值法是依据预期的未来现金流量现值评估一项资产的价值的方法。股利估值模型适用于经常派发现金股利的公司的股票估值。自由现金流量模型分为两种：一种是股权自由现金流量模型；另一种是公司自由现金流量模型。 股权自由现金流量模型： 1-4 式中：CFt-------t时期预期期权自由现金流量；Ke-------普通股权益的成本 公司自由现金流量模型： 1-5 式中：WACC-------加权平均资本成本；CFt-------t时期公司预期现金流量 （五）以盈利为基础的估值法（相对估值法） 前述股利估值模型和自由现金流量模型都是绝对估值法。除此之