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上交所期权微讲堂：你必须知道的九件事2015年02月09日 16:33来源：收盘，上海证券交易所举办了股票期权相关问题的微讲堂，共提出九大问题。　2月9日，/gpqq/ \t _blank股票期权交易试点正式启动。午后收盘，上海证券交易所举办了/gpqq2015/ \t _blank股票期权相关问题的微讲堂，介绍了股票期权的总体情况、主要制度框架和规则体系及投资者适当性制度等内容，以下为内容全文：　什么是期权？　答：期权是指交易双方达成的关于未来买卖标的资产权利的合约。期权可以分为认购期权(Call Option)和认沽期权(Put Option)。认购期权是指买方有权在将来特定时间以特定价格买入约定数量合约标的的期权合约；认沽期权是指买方有权在将来特定时间以特定价格卖出约定数量合约标的的期权合约。在期权交易中，买方是权利方，拥有履约选择权，而卖方是义务方，必须履行期权合约规定的义务。　期权合约一般包括四个要素：一是权利金，是指期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，即期权的价格；二是到期日，是指买方可以行使权利的有效期限；三是标的资产，是指期权买方有权在未来特定时间买入或卖出的资产；四是行权价，是指买方有权在行权时买入或卖出标的资产的价格。　1. 期权与期货有什么不同？　答：期权与期货的主要区别在于期权买卖双方的风险和收益不对称、权利和义务不对等，而期货买卖双方的风险和收益对称、权利和义务对等，具体体现在：　一是期权买方的最大风险是确定的，最大损失即为付出的权利金，但收益随标的价格变化而变，并不确定；期权卖方的风险不确定，损失随标的价格变化而变，但最大收益是确定的，即为收取的权利金。而在期货交易中，买卖双方的风险和收益都不确定，都随标的价格变化而变，且一方的盈利总是等于另一方的亏损。　二是期权买方只有权利而没有义务，既可以选择行权也可以选择不行权；而期权卖方只有义务没有权利，被行权指派到就必须履行义务。而期货买卖双方的权利和义务对等，期货合约到期时自动交割，买卖双方都要承担交割的义务。　三是由于期权权利方不承担义务，所以不需要缴纳/SZ159001.html \t _blank保证金，而期权义务方因为有履约的义务，必须缴纳保证金或担保证券作为履约担保。但在期货交易中，交易双方地位对等，都要缴纳一定比例的保证金。　四是期权合约类似/hangye/hy474.html \t _blank保险合同，合约本身有价值，体现为权利金。而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。　　2. 期权与权证有什么不同？　答：期权和权证的最大区别在于期权是标准化合约，而权证是非标准化产品，具体体现在：　一是期权合约的行权价、行权价间距、到期日、合约数量等都由交易所统一制定，是标准化合约，具有透明度高、流动性好的特点。而权证的合约要素由发行方自行决定，不同机构发行的权证合约要素可能不同，是非标准化合约。　二是期权没有特定发行人，每个合格市场参与人都可以卖出期权。而权证通常是由标的证券的/ssgs2014/ \t _blank上市公司、证券公司或大股东等第三方发行，只有发行人才可以创设卖出权证，而普通投资者不能创设权证，只能买入权证或是在二级市场卖出已持有的权证。　三是期权的供给量理论上无特别限制，可以随市场的供求关系实时变化。而权证的供给量由发行人决定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制，发行量不会实时变动。　四是期权采用类似期货的当日无负债结算制度，义务方所需缴纳的保证金随期权合约价格变动而变，因此期权义务方可能会面对追加保证金、强行平仓的风险。而权证的发行人以其自有资产或信用担保履约，且通常采用足额担保的形式，因此不存在当日无负债结算、追保、强平等问题。　　3. 我国推出股票期权的目的和意义是什么？　答：股票期权是国际资本市场成熟而基础的金融衍生产品，是精细化的风险管理工具，在风险管理方面具有其他金融工具无法替代的作用，是多层次资本市场的重要组成部分。目前全球已有50余家交易所上市了期权产品，排名前二十的证券市场，除我国沪、深交易所外均有股票期权产品。　在我国试点股票期权，具有以下积极意义：　一是股票期权可以丰富资本市场风险管理工具和交易方式。期权作为基础性的衍生产品，是资本市场风险管理的重要工具。使用期权进行套期保值等同于为现货买了“保险”。例如，投资者在买入认沽期权规避市场下行风险的同时，还可保留标的资产上涨时带来的盈利。同时，股票期权结合其标的现货可以形成多种不同风险收益特征的/TZCL2014/ \t _blank投资策略和组合，投资者可以使用这些/tzcl/ \t _blank投资策略和组合来满足其多元化需求。　二是股票期权有助于稳定现货市场，减少波动性。期权的价格发现功能可以提高现货市场的定价效率，在市场出现大幅