第六章套利定价模型（ArbitragePricingTheory）.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 如果资产的收益率有多因素线性模型生成，即： 在不存在渐进套利机会时，存在实数 因此，精确因素模型下套利定价的结论也适用于渐进套利的情况。 使得 第三节 套利定价模型的计算实例 一、单因素套利定价模型的计算 二、多因素套利定价模型的计算 三、从β值判断套利机会构造套利组合 四、CAPM与APT的比较 一、单因素套利定价模型 假定证券的回报率可由单因素模型产生 假定投资者拥有3种证券，三种证券的市值各为400万，投资者的总投资是1200万，这三种证券具有如下的预期回报率和敏感性.这样的预期回报率与因素敏感性是否代表一个均衡状态？ 若为表示市场均衡状态，股票的回报率将有什么样的变化市场才会达到均衡？ 证券组合构成 预期收益率ri % 敏感因子bi 证券1 15 0.9 证券2 21 3.0 证券3 12 1.8 套利组合（0.1，0.075，-0.175） 买卖行为导致套利机会减少最终消失，如果找不到满足预期收益率大于0的资产组合，此时存在非负的常数?0 ?1 ,使得预期回报率和敏感性之间满足如下线形关系 二、多因素套利组合的计算 假定证券的回报率可由两个因素模型产生： 4种