資本結構與股利政策.pptVIP

* 理論上面的最佳化資本結構之決策可用簡單的財務模擬的方式算出，但因為還是會有些需的簡單假設，所以結果常常與實際上面的需求會有差距。 * 因為我們知道對於管理者來說，公司是否能繼續營運關係到他的工作，所以管理者使用財務槓桿多為保守。 * 金融機構隊的授信態度通常仍是影響資本結構的重要因素 * * * 債信評等的較低的公司比較難用低利率融資，固有可能以權益融資 * 若公司擁有的資產多為實體解容易評價的話，這類公司通常有承擔交高負債額度的能力 這些資產在破產的時候，其價值多會大幅跌落 * 用現金還是購回股票 每年的分配應維持穩定或應該造公司的現金流量和投資需求做調整 透過股利政策，公司股東可知能從盈餘中得到多少報酬，也可以知道將留下多少保留盈餘做投資之用 * 提高股價不一定可以提升公司價值 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 五種股利政策 上述五種股利政策都有其可信之處，但實務上，股東對股利偏好受很多因素影響 公司特質的差異、股東財富、稅率 大多數人喜歡穩定(Stable)、可預測(Predictable)的股利政策 * 實務上的股利政策 考慮下列幾點 極大化股東價值 在同樣風險水準值下，經理人若無法較投資人自己投資表現的好，則應該將盈餘分配給股東 公司使用內部資金(保留盈餘)作為投資資金，其成本較公司由外部籌措資本(發行新股票)