原油市场基本面分析..docVIP

原油市场基本面分析 1、2009年全球原油供应将有所减少，但实际减少幅度仍存变数 EIA在其12月的短期能源展望报告中预计，受经济衰退主要产油国减产影响，2009年全球原油日均产量为8513万桶，比08年下滑39万桶/日。其中2009年OPEC原油产量将从2008年的3217万桶/日减少156万桶/日至3061万桶/日。而非OPEC产油国原油产量或将增加41万桶/日至4909万桶/日。 但实际的产量仍将充满变数，因主要产油国的财政收入很大一部分来自于石油，比如伊朗80%的收入来自石油。根据高盛的报告，伊朗、尼日利亚和印度尼西亚需要油价在80美元上方波动，以维持其国内预算平衡，而阿联酋和沙特分别需求油价为30美元和54美元来维持国内预算平衡。由于油价的大幅下滑，尼日利亚、伊朗和委内瑞拉等产油国承受的财政压力已越来越大，这些国家即使面临油价下跌也不情愿减产。因此减产的任务将主要落在欧佩克最大产油国沙特阿拉伯肩上。另外OPEC也担心在他们减产的时候非OPEC国家如俄罗斯却坐收渔翁之利。因此OPEC肯定会想办法拉拢俄罗斯一起减产，而能够使他们下大决心一起大幅减产的一个很重要因素是油价，只要油价维持在50美圆下方，他们会很有决心减产，但只要油价上涨到一定高度，必定会有一些产油国为了自己的利益私下加紧开采销售。 2、2009年全球原油消费需求或将继续减少 EIA在其12月的短期能源展望报告中预计，受经济衰退影响，08年全球原油日均需求比07年减少5万桶/日，至8576万桶/日，09年全球原油需求继续减少45万桶/日至8531万桶/日，为30年来全球石油需求首次出现连续两年下跌。其中09年OECD原油需求比08年减少100万桶/日至4666万桶/日；09年美国原油需求比08年减少19万桶/日至1928万桶/日，09年中国原油需求增长30万桶/日至830万桶/日。 3、美国一旦开始置换战略石油储备库存将给WTI油价带来重大压力 EIA数据显示，由于消费萎缩，截至2008年11月美国商业原油库存为1015百万桶，比去年同期增加21百万桶，预计到2009年11月将继续增加至1034百万桶，而08年11月份OECD库存为2640百万桶，比去年同期增加60百万桶，预计到09年11月将略减至2600百万桶，从上面的数据可以看出，目前全球原油库存充足。另外截至08年11月美国战略石油储备库存为702百万桶。从08年7月份开始美国已经暂时停止增加战略石油储备，而即将上任的新总统奥巴马曾表示将从战略石油储备调出轻质低硫原油，置换为重质原油以降低油价。一旦其开始释放战略储备库存，WTI原油价格将遭受重大压力，因为目前全球所产的原油中有60-70%为高硫或重质原油，而WTI原油为轻质低硫原油，中东、地中海生产的原油大部分是中、重质含硫或高硫原油。例如，2004年初美国开始增加战略石油储备导致市场上轻质低硫原油供应紧张，WTI原油价格开始大幅走高，07年8月美国再次增加战略石油储备WTI原油反季节性大涨。另外从最近几年来WTI原油、布伦特原油以及迪拜原油之间的价差逐渐扩大可以看出，这几年轻质低硫原油供应偏紧，而中、重质含硫或高硫原油供应相对宽松。 WTI原油、布伦特原油以及迪拜原油价格 时间 WTI原油 布伦特原油 迪拜原油 WTI—迪拜 布伦特—迪拜 2002年 25.95 25.23 23.73 2.22 1.5 2003年 30.97 28.85 26.77 4.2 2.08 2004年 41.19 38.04 33.84 7.35 4.2 2005年 56.28 54.2 49.07 7.21 5.13 2008年11月均价 59.53 56.93 51.21 8.32 5.72 4、新总统上任后的能源政策倾向将对原油形成利空影响 奥巴马已表示，他将促使政府和私营行业大举投资于充电式混合动力汽车等新能源技术，以便削减美国的石油消费量。他的政策将与布什政府大相径庭，其重点放在清洁的国内能源上，并承诺将通过强制设定工业温室气体排放量上限来积极对抗气候变化。 奥巴马曾承诺将取缔能源市场的投机交易活动，并从战略石油储备调出轻质低硫原油，置换为重质原油以降低油价。奥巴马曾在竞选过程中承诺“将大胆行动改变整个本国经济——从汽车和燃料到工厂和建筑。” 民主党人在参议院取得的丰硕成果，可能有助于奥巴马通过上述主要能源政策中的大部分。以往共和党人曾设法阻止通过这些政策。有关政策包括取消对主要石油公司数十亿美元的免税优惠，以及联邦政府加强监管石油和天然气市场的投机交易。以去年为例，由于遭到共和党人的阻挠，参议院多数派领袖哈里?里德不得不将一个综合性能源法案中两项民主党人支持的条款删除。其中一项条款要求电力公司特定比例的电力必须来自风能、太阳能和其他